Depuis Saint-Prosper en Beauce, Normand R. se demande si son placement dans «Income Streams 111» va continuer de prospérer jusqu'à son échéance, en 2013.

Depuis Saint-Prosper en Beauce, Normand R. se demande si son placement dans «Income Streams 111» va continuer de prospérer jusqu'à son échéance, en 2013.

«Il y a quelques années, précise-t-il, à la suite d'un de vos articles publié dans La Presse Affaires, j'ai acheté quelques unités de STQ et de STQ.E. La garantie du capital par un groupe de banques à l'échéance m'apparaissait à cette époque un très bon placement. Avec la crise de liquidités que nous connaissons maintenant, est-ce que la garantie à l'échéance en 2013 est compromise?»

L'émission des titres du placement «Income Streams 111» a été effectuée en juillet 2001. Il s'agit d'une émission de 250 millions. Le promoteur? Quadravest Capital Management, de Toronto. Au nombre des placeurs pour compte de cette imposante émission, par ordre d'importance: Merrill Lynch Canada, BMO Nesbitt Burns, Marchés mondiaux CIBC, Financière Banque Nationale, Valeurs mobilières TD, Bieber Securities, Canaccord Capital, Dundee Securities, Raymond James, Yorkton valeurs mobilières et BayStreet Direct.

Deux titres ont été émis dans le cadre de cette émission de 250 millions, soit le «Income Streams III - Capital Yield Shares», qui se négocie à la Bourse de Toronto sous le symbole boursier STQ et le «Income Streams 111 - Equity Dividend Shares», qui se transige sous le symbole STQ.E.

Les deux titres de Income Streams ressemblent en quelque sorte à des billets boursiers, liés aux indices S&P 500 de la Bourse de New York et S&P/TSE 60 de Toronto.

Émis à 25$ pièce, le titre STQ s'échange aujourd'hui autour de 19$, accusant ainsi un recul de 23,7% par rapport à son prix d'émission. Pour sa part, STQ.E se négocie présentement à 11,75$ alors qu'il a été émis 15$, affichant une baisse de 21,7%.

La grande popularité de cette émission de 250 millions était notamment attribuable à la clause de rachat des titres à la valeur au pair. Le rachat en question est prévu en décembre 2013: les détenteurs devraient pouvoir revendre leurs titres à 25$ pour le STQ et 15$ pour le STQ.E.

Comment un tel rachat à la valeur au pair sera-t-il possible? Tout simplement parce que le placement jouit d'une garantie de rachat qui est assumée par Merrill Lynch Canada et la Banque Toronto Dominion (par l'entremise de TD Global Finance).

Rien ne laisse actuellement présager que ces deux grandes institutions financières ne respecteront pas leur engagement de remboursement du capital des titres STQ et STQ.E.

L'actuelle crise financière, qui est liée au papier commercial contaminé, ne devrait pas, à la lumière des informations disponibles, nuire à la garantie de rachat promise par Merrill Lynch et Banque TD.

Par ailleurs, les détenteurs de STQ.E ont encaissé depuis 2001 des dividendes cumulatifs de 7,41$ par action. Quant à eux, les détenteurs des actions STQ ont pu empocher des dividendes totalisant un peu plus de 4$.

Précisons ici que l'action STQ ne verse pas de dividende lorsque le titre s'échange sous la barre des 18$.

Ce qui est arrivé à plusieurs reprises depuis 2001.

Comme les deux titres se négocient à escompte par rapport à la valeur de rachat prévue en 2013, ils représentent, théoriquement parlant, un placement susceptible d'être lucratif.