Les états financiers d'une entreprise sont les documents où l'on retrouve l'information qui permettra de juger de la qualité de ses actions et de ses obligations comme véhicules de placements. Ils permettent, en comparant les résultats d'année en année, de déceler les tendances quant aux ventes, aux dépenses et aux bénéfices. Ils permettent également d'évaluer comment la direction de l'entreprise rémunère le capital par les dividendes.
Pour faire parler ces chiffres, on utilise des ratios financiers. Ils se répartissent en quatre grandes catégories.
Les ratios de liquidité
Ils permettent d'établir dans quelle mesure la compagnie peut affronter ses engagements à court terme. Le plus connu est le ratio du fonds de roulement. Il s'obtient en soustrayant le passif à court terme de l'actif à court terme.
L'encaisse et les autres avoirs, pouvant être convertis en espèces dans un délai de moins d'un an, composent l'actif à court terme. Le passif à court terme est la somme des dettes et des factures que la compagnie doit acquitter dans moins d'un an.
Notez que le ratio du fonds de roulement doit être plus élevé pour les compagnies dont le processus de fabrication est long, car elles doivent acquitter plus de factures à court terme tout en recevant le produit de leurs ventes sur une plus longue période de temps.
Les ratios d'analyse du risque
Pour déterminer le risque pour les détenteurs des actions et des obligations de perdre leurs investissements, on utilise le ratio de la couverture par l'actif. Il indique la capacité de la compagnie de rembourser ses obligations et débentures après que tous les autres engagements et dettes auront été payés. Ce ratio répond à la question suivante : de combien d'actifs la compagnie dispose-t-elle pour garantir chaque tranche de 1000 $ d'obligations et de débentures?
De la même façon, le ratio de couverture des intérêts permet de déterminer dans quelle mesure les bénéfices de la société sont suffisants pour payer les intérêts sur sa dette.
Il y a aussi le ratio des capitaux empruntés-capitaux propres qui indique la proportion des fonds empruntés en regard des capitaux qui ont été fournis par les actionnaires. Ce ratio, lorsqu'il est élevé, indique que la compagnie est très endettée, ce qui augmente le risque financier.
Les ratios de rentabilité
La rentabilité ou la marge bénéficiaire, c'est ce qui indique l'efficacité de la compagnie à utiliser ses différentes ressources, humaines et financières.
La marge bénéficiaire brute se calcule de la façon suivante : les ventes moins les dépenses divisées par les ventes, le résultat étant indiqué en pourcentage.
La marge bénéficiaire nette tiendra compte également des charges et des impôts. Ce ratio reflète le résultat final pour une période donnée.
Les ratios de rendement des titres
Le plus connu est le ratio cours/bénéfice. Il s'obtient en divisant les bénéfices totaux par le nombre d'actions en circulation. Ce ratio est très utilisé, car il permet de déterminer rapidement la croissance des bénéfices de la société par rapport à sa valeur boursière.
Il sert aussi à établir le juste prix que l'investisseur devrait payer pour acheter les actions d'une compagnie.
Toutefois, ce ratio doit être interprété en fonction du secteur dans lequel évolue la compagnie. Le ratio cours/bénéfice sera généralement plus élevé pour les compagnies des secteurs de croissance.
Méthodes comptables et vérificateurs
Par ailleurs, les états financiers doivent aussi être traités avec prudence. Au-delà des chiffres, l'investisseur doit aussi porter attention aux notes afférentes aux états financiers. Elles contiennent beaucoup d'informations pertinentes.
C'est là qu'on apprendra s'il y a eu un changement des méthodes comptables ou des vérificateurs. Si c'est les cas, il faut se demander dans quelle mesure ces nouvelles méthodes modifient les résultats d'exploitation ? Et s'il y a eu changement de vérificateurs, est-ce parce que la direction de l'entreprise et les vérificateurs ne s'entendaient pas sur la façon de traiter certaines opérations ?
La semaine prochaine: La volatilité, la gestion du risque et la corrélation entre les marchés.