Chaque samedi, un financier différent répond à nos questions. Il donne sa lecture des marchés, offre son point de vue sur la Bourse et lance quelques conseils d'investissement. Cette semaine, Jean Duguay, d'Eterna.
À votre avis, quel est l'événement le plus significatif des derniers jours à la Bourse?
J'ai remarqué une continuation de la faiblesse des statistiques économiques: confiance des consommateurs, ventes au détail, etc. De façon générale, le «momentum» est définitivement à la baisse. L'économie avait progressé beaucoup grâce à la mise en place de programmes gouvernementaux. Mais, de plus en plus, on voit que l'économie a de la difficulté à maintenir le rythme de croissance. Je ne suis pas prêt à dire qu'on s'en va vers un «double dip», mais il y a des risques. Il ne faut pas crier victoire trop vite.
Quel indicateur surveillez-vous le plus attentivement en ce moment?
Je surveille l'économie en général. Tous les stimuli déployés par les gouvernements après la crise de 2008 ont permis à plusieurs nations de sortir de la récession assez vite. Mais ces mesures-là disparaissent graduellement. Est-ce que les pays vont pouvoir maintenir la croissance sans cette aide? C'est incertain. Dans un contexte d'austérité budgétaire, la croissance sera plus faible au cours des prochaines années.
Que feriez-vous avec 10 000$ à investir?
L'évaluation des actions demeure plus attrayante que celles des obligations. Mais comme le contexte est plus risqué, il faut être très, très sélectif, en favorisant des sociétés qui ont des revenus stables et qui versent des dividendes élevés. Je préfère me diriger vers des secteurs plus défensifs comme la consommation de base, les services publics et les banques.
Quel placement évitez-vous à tout prix?
À court terme, je serais prudent avant d'investir dans les secteurs cycliques, particulièrement les matériaux et les mines et métaux. L'évaluation boursière m'apparaît élevée dans un contexte où l'économie mondiale pourrait avoir de la difficulté au cours des prochains trimestres. Il risque d'y avoir des surprises désagréables.
Quel est l'élément que les marchés sous-estiment le plus présentement?
On sous-estime l'impact de la dette. L'ensemble des pays se sont endettés pour faire face à la crise. Cela va conduire à des coûts supplémentaires et à une réévaluation à la baisse des actifs financiers. Les gouvernements devront imposer des mesures restrictives, faire des choix de société. Mais il ne faut pas enlever trop vite les stimuli, pour ne pas tuer la relance économique.
Par ailleurs, les efforts du gouvernement chinois pour contenir la bulle dans le secteur immobilier risquent de freiner l'économie en Chine, affaiblir la demande mondiale pour les matières premières, et ralentir l'ensemble l'économie mondiale.
Fort de 25 ans d'expérience en finances, Jean Duguay est vice-président placements et gestionnaire d'actions canadiennes et américaines chez Gestion de placements Eterna. La firme gère des actifs de plus de 650 millions, à Montréal et à Québec. Relancée il y a 10 ans, Eterna est issue d'une institution qui a ses racines à Québec depuis 1928.