La sous-performance constante depuis 2007 des titres de producteurs par rapport au prix du métal s'explique en grande partie par des coûts d'exploitation tout inclus astronomiquement élevés.
C'est ce que soutient Tanya Jakusconek, analyste des titres aurifères pour les Marchés des capitaux Scotia, dans une récente étude du secteur.
«Pour que la performance des titres des producteurs d'or surpasse celle du prix de l'or, les sociétés devront maîtriser leurs coûts d'exploitation tout inclus et les abaisser dans l'avenir», a expliqué Mme Jakusconek.
Le concept des coûts tout inclus s'impose de plus en plus dans les marchés financiers. Les entreprises affichent habituellement le coût direct d'exploitation ou coût au comptant, lequel ne tient compte que des dépenses de caisse courantes.
Généralement, si le prix de l'or descend en bas de ce coût, la mine arrête de produire parce qu'elle doit sortir des fonds de sa poche pour chaque once produite.
Toutefois, comme l'illustre le tableau suivant, le coût tout inclus englobe bien d'autres dépenses, comme l'amortissement du capital, les frais d'exploration, les frais de maintenance, les impôts, les taxes et redevances et le capital de développement des nouvelles mines.