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Le Dow et nos grandes banques

Marc Stern est vice-président à l'Industrielle Alliance Valeurs... (PHOTO ANNE GAUTHIER, LA PRESSE)

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Marc Stern est vice-président à l'Industrielle Alliance Valeurs mobilières. Il enseigne également à l'École de technologie supérieure et a publié plusieurs articles sur les produits dérivés. Il a enseigné la fiscalité à l'Université McGill et à l'Université Concordia.

PHOTO ANNE GAUTHIER, LA PRESSE

Richard Dufour

(Montréal) Chaque samedi, un financier répond à nos questions. Il donne sa lecture des marchés, offre son point de vue sur la Bourse et lance quelques conseils d'investissement. Cette semaine, Marc Stern, vice-président de l'Industrielle Alliance Valeurs mobilières.

Quel a été l'événement le plus significatif des derniers jours à la Bourse?

La volatilité des marchés. Autant la volatilité des marchés nord-américains qu'en Europe et au Japon. Il y a aussi les récents commentaires de Ben Bernanke au sujet des obligations achetées chaque mois par la Fed et les propos du ministre des Finances japonais qui fait face à la volatilité des marchés. C'est la même chose en Europe. La volatilité est un problème sérieux, car elle a des effets néfastes sur les marchés. Elle rend les investisseurs nerveux.

Quel indicateur suivez-vous le plus attentivement?

Une combinaison de plusieurs choses. Puisque les États-Unis sont le moteur de la croissance mondiale, je regarde le taux de change du dollar américain par rapport à plusieurs autres devises. Je surveille aussi le niveau de confiance du consommateur américain parce qu'il donne une idée de la disposition des gens à dépenser. Enfin, je suis les taux d'intérêt. Vont-ils monter ou rester bas? À mon avis, il est hors de question qu'ils baissent. Si les taux commencent à grimper, ça va avoir un effet négatif sur les obligations et aussi sur le marché des actions.

Que feriez-vous avec plusieurs milliers de dollars à investir?

J'appelle ça mon acte d'équilibre. Il faut des obligations qui ont une durée très courte, car je m'attends à ce que les taux montent au début de la prochaine année. L'autre partie de mon acte d'équilibre vise les actions qui versent des dividendes et qui sont admissibles aux options, parce que ça donne un coussin. Selon moi, il faut préserver le capital, car on est dans un environnement difficile à prédire. Pour ce qui est des actions, je pense notamment aux titres des grandes entreprises qui font partie de la moyenne industrielle Dow Jones et, au Canada, je pense à nos grandes banques.

Quel placement évitez-vous à tout prix?

Je n'achèterais jamais en ce moment les obligations à long terme, car c'est une recette pour perdre du capital, à mon avis. De plus, j'évite les actions qui ne versent pas de dividende et qui ne sont pas admissibles aux options.

Qu'est-ce que les marchés sous-estiment le plus?

Je dirais que c'est l'effet de la Fed. Il faut se demander si la Fed a fait plus que faire monter les marchés. Est-ce que le dollar américain vaut autant qu'il y a deux ou trois ans? La réponse est non. Est-ce que le taux de chômage aux États-Unis et en Europe s'est amélioré? En Europe, la réponse est non. Aux États-Unis, légèrement, mais le taux de participation est faible. Est-ce que le Japon est sorti de sa décennie perdue? À mon avis, les choses vont mieux qu'en 2008, mais sont-elles vraiment sur le bon chemin pour sortir de la grande récession de 2008? Nous n'avons pas encore la réponse. Les gestes de la Fed ont porté moins de fruits que ce qu'on pourrait croire. Comme le disait Nouriel Roubini, si la Fed devait cesser d'acheter ou si elle devait réduire ses achats d'actifs, ça pourrait faire mal aux marchés. Ça risque d'être très difficile pour la Fed de renverser la vapeur parce qu'on n'a pas de feuille de route. La Fed est allée là où on n'est jamais allé dans le passé.

***

Les opinions exprimées sont basées sur une analyse et interprétation datant du moment de sa publication et peuvent changer et ne doivent pas être interprétées comme une sollicitation d'offre d'achat ou de vente des valeurs ci-mentionnées. Les opinions exprimées dans cet article n'engagent que le représentant et ne reflètent en pas nécessairement l'opinion d'IAVM.




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