Comment TPG, Fosun et la Caisse de dépôt sont-ils devenus propriétaires du Cirque du Soleil ? En finançant leur acquisition par endettement à hauteur de 58 % selon la firme Moody's, qui établit les profits du Cirque du Soleil à environ 125 millions US en 2014, soit une marge de profit d'environ 15 %.
Selon un rapport de la firme Moody's, la firme américaine d'investissement privé TPG, la firme chinoise Fosun et la Caisse de dépôt et placement du Québec ont emprunté 885 millions US pour financer cette transaction de 1,5 milliard US annoncée en avril dernier. Les trois nouveaux actionnaires ont investi eux-mêmes 630 millions US, selon le rapport de Moody's qui a d'abord été cité par l'agence Bloomberg.
TPG aura 60 % des actions du Cirque, Fosun, 20 %, la Caisse de dépôt, 10 %, et le cofondateur Guy Laliberté en garde 10 %. M. Laliberté, qui détenait 90 % des actions avant la transaction, et des investisseurs de Dubaï, qui en détenaient 10 %, ont vendu 90 % des actions de l'entreprise pour 1,5 milliard US, ce qui établit la valeur totale du Cirque du Soleil à 1,67 milliard US (2,05 milliards CAN au taux de change actuel).
Le rapport de Moody's donne aussi plusieurs détails sur la situation financière du Cirque, qui a une marge de profit d'environ 15 % sur des revenus de 845 millions US en 2014. Il s'agirait donc de profits annuels (bénéfices avant intérêts, impôts et amortissement) d'environ 125 millions US (le rapport de Moody's ne mentionne pas spécifiquement le chiffre de 125 millions, seulement la marge de crédit dans les « mid-teen percent »). Le ratio dette/profits de l'entreprise est d'environ cinq fois.
REVENUS ET PROFITS STABLES
Moody's s'attend que les revenus et les profits du Cirque restent « relativement les mêmes » (« relatively flat ») à court terme. Les initiatives des nouveaux propriétaires pourraient générer des revenus supplémentaires, mais ceux-ci seront annulés par les dépenses encourues pour lancer ces nouveaux projets au cours des 12 à 18 prochains mois, selon le rapport de Moody's daté de mercredi dernier.
L'agence de notation a attribué la note de crédit B1 aux prêts de premier rang consentis aux nouveaux actionnaires du Cirque. Moody's fait valoir que la note de crédit des emprunts des nouveaux propriétaires du Cirque du Soleil pourrait s'améliorer, notamment si l'entreprise « implante avec succès son plan d'expansion » et réduit son ratio de dette/profits à moins de 4,5. En contrepartie, la note de crédit pourrait être abaissée si l'état de l'économie ou les goûts des consommateurs font diminuer la performance (financière) des spectacles, ainsi que si le ratio dette/profits augmente à plus de 6. Le Cirque du Soleil n'a pas rappelé La Presse jeudi.