Craignant de laisser échapper sa proie après des mois de chasse, Alimentation Couche-Tard (T.ATD.B) a bonifié une seconde fois son offre d'achat pour son vis-à-vis américain Casey's General Stores(CASY).





Le géant québécois des dépanneurs offre maintenant 2 milliards US pour cette entreprise de 1500 magasins dans le Midwest américain, a-t-il annoncé hier, au lendemain de son assemblée d'actionnaires.



Le coût total de cet achat pourrait s'élever jusqu'à 2,1 milliards si, de l'avis d'analystes, Couche-Tard devait débourser l'indemnité de 110 millions prévue aux détenteurs d'obligations de Casey's lors d'un changement de contrôle.

S'il s'avère, un tel coût total serait supérieur de 200 millions au montant prévu lors de l'offre initiale de Couche-Tard, qui remonte au mois d'avril dernier. Mais pour son président et chef de la direction, Alain Bouchard, un tel prix demeure justifiable pour les ambitions de croissance du détaillant aux États-Unis.

«En augmentant notre offre, nous tenons compte du point de vue des actionnaires de Casey's et de notre but de réaliser une transaction qui a une valeur stratégique indéniable pour les deux entreprises», a-t-il indiqué par communiqué.

Cette offre cote maintenant à 38,50$ US par action. C'est 7% de plus que l'offre initiale de 36$ US annoncée en avril, légèrement bonifiée ensuite.

Mais dans l'intervalle, faut-il rappeler, Casey's a répliqué à l'offre jugée hostile de Couche-Tard en concoctant avec le géant financier Goldman Sachs une offre de rachat parmi ses propres actionnaires. Or, cette offre à 38$ US l'action, jusqu'à concurrence de 500 millions US, s'est avérée populaire au point de permettre à Casey's de récupérer le quart de ses actions en circulation.

Pour Couche-Tard, le succès de ce rachat a établi un nouveau barème de prix minimal pour son offre. «Avec le rachat d'actions de Casey's, ses actionnaires ont clairement indiqué leur perception de la valeur de cette entreprise», a admis hier M.Bouchard.

La veille, mardi, lors de l'assemblée d'actionnaires de Couche-Tard, M.Bouchard avait aussi indiqué que le projet d'achat de Casey's s'avérait plus compliqué et difficile que lui et ses adjoints avaient anticipé.

Couche-Tard a maintenant jusqu'au 30 septembre, date d'échéance de son offre, pour obtenir une majorité d'actions de Casey's.

Entre-temps, lors de leur assemblée annuelle du 23 septembre, les actionnaires de Casey's pourront voter sur des nouveaux administrateurs proposés par Couche-Tard.

Financement

Par ailleurs, Couche-Tard a aussi levé le voile hier sur le financement de ce projet d'acquisition majeure.

Un groupe d'institutions mené par la Banque Scotia et la Caisse de dépôt et placement lui prêteront jusqu'à 1,5 milliards US pendant quatre ans, à un taux d'intérêt autour de 4,5% selon des estimations d'analystes.

«Les termes obtenus par Couche-Tard sont attrayants et même mieux qu'anticipé. Aussi, ce financement devrait rassurer les actionnaires de Casey's sur la capacité de Couche-Tard de mener à terme une transaction», a commenté Martin Landry, analyste chez Valeurs Mobilières Desjardins.

À la Caisse de dépôt, qui contribuera jusqu'à 200 millions au nouveau financement, le vice-président aux placements privés, Normand Provost, a souligné la «remarquable capacité des dirigeants de Couche-Tard à dégager des synergies et à réduire l'endettement» lors de leurs acquisitions passées.

Pour sa part, Jim Durran, analyste en commerce de détail à la Financière Banque Nationale, estime que, même un peu plus cher, l'achat de Casey's serait encore rapidement rentable pour Couche-Tard. Il anticipe un gain de l'ordre de 30% sur le bénéfice par action anticipé de Couche-Tard dès son prochain exercice 2011. Et ce, même en tenant compte du coût de financement d'une dette quadruplée à près de 2,5 milliards US.

En Bourse, les investisseurs ont manifesté leur appréciation de l'offre bonifiée de Couche-Tard et de son financement. Ils ont poussé ses actions en hausse de 4% à 23,80$ à la Bourse de Toronto, ce qui établit un nouveau sommet en 52 semaines.

Chez Casey's, ses actions ont aussi progressé de 2,7% à 38,65$ US à la Bourse NASDAQ.

 

ALIMENTATION COUCHE-TARD VS CASEY'S GENERAL STORES

ALIMENTATION COUCHE-TARD / CASEY'S GENERAL STORES

SIÈGE SOCIAL: Laval / Des Moines, Iowa

RÉSEAU: 5869 dépanneurs (États-Unis, Canada) / 1500 dépanneurs (Mid-West américain)

REVENUS (4 derniers trim.): 17 milliards $ US (+12%) / 4,63 milliards $ US (-1%)

BÉNÉFICE NET (4 derniers trim.): 341,3 millions $ US (+14%) / 116,9 millions $ US (+36%)

CAPITALISATION BOURSIÈRE: 4,4 milliards $ CA (Toronto) / 1,97 milliards $ US (NASDAQ)

Sources : Couche-Tard, Casey's, Bloomberg