Le géant américain Procter & Gamble (PG) cède son unique marque alimentaire, les chips Pringles, au spécialiste américain des collations Diamond Foods (DMND) pour 2,35 milliards de dollars US, et se recentre ainsi sur ses métiers de base, la beauté et l'hygiène.
«C'est une transaction positive pour P&G, car elle lui permet de sortir du secteur des collations et de se recentrer sur les produits pour le corps et pour la maison», remarque le groupe de services bancaires Jefferies dans une note, notant que le groupe s'était déjà délesté de plusieurs marques alimentaires ces dernières années.
Pringles faisait en effet figure d'intrus dans le portefeuille de produits du géant de l'hygiène et des cosmétiques.
Un portefeuille qui comprend des marques de grande consommation comme les couches Pampers, les savons Zest, les shampoings Pantene, les rasoirs Gillette, les produits nettoyants M. Net, mais aussi des enseignes plus haut de gamme comme les produits capillaires Fekkai ou les parfums Escada.
«Vu la grande volatilité des coûts» des matières premières dans l'alimentaire, «qui pèse sur les marges brutes», les analystes de Deutsche Bank saluent également l'opération.
Procter & Gamble avait en effet publié un bénéfice net en forte baisse au deuxième trimestre de son exercice décalé 2010/2011, invoquant un bond des coûts, notamment des matières premières.
«La transaction signale clairement le souhait d'éliminer les marques qui ne font pas partie du coeur de métier afin de doper les perspectives de croissance», ajoute la banque allemande dans sa note.
«Elle amène aussi à s'interroger sur le souhait de P&G de garder à long terme des marques à croissance lente comme les piles Duracell, maintenant que le groupe a créé une coentreprise (avec l'israélien Teva) pour ses médicaments vendus sans ordonnance et qu'il cède Pringles», conclut Deutsche Bank.
La transaction annoncée mardi se divise en 1,5 milliard de dollars en actions de Diamond Foods, qui émettra pour ce faire 29,1 millions de titres, et en la reprise de 850 millions de dollars de dette de Pringles. Les actionnaires de Diamond conserveront 43% de la société combinée.
L'opération se traduira par un gain exceptionnel de 1,5 milliard de dollars pour P&G après impôts, soit quelque 50 cents par action, et par un impact négatif de 2 à 4 cents par action sur le bénéfice annuel.
L'échange d'actions avec Diamond va réduire le nombre d'actions flottantes de P&G, ce qui compensera partiellement l'impact sur les résultats, précise le communiqué.
«Nous sommes convaincus que Diamond Foods sera une excellente nouvelle maison pour nos employés de la division collations», a commenté le PDG de Procter & Gamble Bob McDonald.
«Nous voulons capitaliser sur ce que la marque Pringles a bâti dans 140 pays. Cette combinaison stratégique va créer un nouveau leader indépendant dans le marché mondial des collations», a pour sa part souligné le PDG de Diamond Foods, Michael Mendes.
La transaction devrait être «finalisée dans les prochains mois», indique le communiqué, sans qu'une date soit précisée.
Le communiqué présente Pringles comme «la plus grosse marque au monde de croustilles». Bank of America/Merrill Lynch évalue sa part de marché mondial à 2,4%.
Diamond Foods possède notamment les croustilles Kettle, une marque haut de gamme distribuée en France à la Grande Épicerie de Paris, le rayon alimentation du Bon Marché. Le groupe fabrique et distribue également des biscuits et fruits secs salés pour l'apéritif ou du pop-corn, et son chiffre d'affaires annuel atteint environ 2,4 milliards de dollars.
L'action de Procter & Gamble reculait de 0,62% à 61,87 dollars et celle de Diamond Foods bondissait de 7,86% à 61,65 dollars.