C'est peut-être l'un des secrets les mieux gardés de la Bourse de Toronto: Laboratoires Paladin [[|ticker sym='T"PLB'|]] a traversé la crise financière sans broncher, affichant un rendement de 240% depuis trois ans et de plus de 400% depuis cinq ans.
Et alors que son portefeuille de produits arrive à maturité, cette pharmaceutique montréalaise qui ne fait rien comme les autres prétend être encore en mesure de maintenir le rythme.
«Notre croissance interne va ralentir cette année, a admis le grand patron de l'entreprise, Jonathan Goodman, en entrevue à La Presse Affaires. Elle atteint 20% par année depuis cinq ans et il est normal qu'elle soit parfois moins importante. Sauf que nous avons des stratégies pour y remédier.»
Ces stratégies portent un nom: les acquisitions. «On va faire des acquisitions de produits, et on va faire des acquisitions d'entreprises», dit M. Goodman. Sans dette et avec 100 millions de dollars en poche, Paladin dit avoir les moyens de ses ambitions.
Un modèle unique
Laboratoires Paladin, dont la capitalisation boursière dépasse maintenant les 600 millions, exploite un modèle d'affaires unique au pays. La chose a presque l'air trop facile: pendant que les entreprises de biotechnologie s'échinent à découvrir de nouveaux médicaments, Paladin, elle, attend sur les lignes de côté. Et saute dans la mêlée uniquement au moment où ça fait son affaire.
Son truc: identifier des médicaments qui se vendent déjà bien dans d'autres marchés, en acquérir les licences, puis les vendre au Canada. Oubliez les blockbusters comme le Lipitor: Paladin vise les produits négligés par les Merck et Pfizer de ce monde, puis les pousse auprès des médecins grâce à son armée de quelque 100 vendeurs.
Chaque année, Paladin examine de 80 à 90 produits pour n'en choisir que trois qu'elle commercialisera.
«Je suis content d'entendre que ça a l'air facile. Ça doit vouloir dire qu'on fait bien notre travail», rigole M. Goodman.
Pooya Hemami, analyste chez Valeurs mobilières Desjardins, admet que Paladin a présenté une «histoire impressionnante» au cours des dernières années. Mais le défi de maintenir la croissance se pose maintenant avec davantage d'acuité.
«Le portefeuille de produits au Canada arrive à maturité et nous estimons que la croissance de Paladin ralentira au cours des prochains trimestres, à moins qu'elle ne fasse des acquisitions», dit M. Hemami.
Des acquisitions que l'analyste a bon espoir de voir se réaliser.
«L'entreprise a une excellente profitabilité, un bilan solide et est très bien positionnée pour faire les transactions nécessaires», dit-il.
Incursion à l'étranger
Paladin a déjà réagi en s'aventurant hors du marché qu'elle connaît comme le fond de sa poche, le Canada. L'entreprise a confirmé la semaine dernière un investissement dans ProStrakan, société britannique qui fait un peu la même chose qu'elle en Europe.
En mai dernier, Paladin avait réalisé un investissement similaire dans Pharmaplan, société sud-africaine.
«Je pense à ces deux investissements avec la logique du «louez pour acheter» Je siège au conseil de ces entreprises, on apprend à les connaître. Et si on aime ce qu'on voit, on va les acheter», dit M. Goodman.
L'entreprise a aussi les yeux braqués sur l'Amérique du Sud, où elle aimerait aussi faire une acquisition. «On a justement regardé une occasion au cours des dernières semaines, mais c'était trop cher. On garde les yeux ouverts», dit M. Goodman.
Paladin, qui réalise encore plus de 90% de ses ventes au Canada, espère faire plus de la moitié de ses ventes à l'étranger d'ici trois ans.
«Nous continuons d'être attirés par la stratégie unique de Paladin, par leur accent mis sur la génération de liquidité et leur croissance prudente mais opportuniste», écrivait récemment Douglas Miehm, analyste chez RBC Marchés des capitaux, dans une note aux investisseurs.
Des huit analystes répertoriés par l'agence Bloomberg, cinq recommandent d'acheter le titre de Paladin et trois de le conserver. Leur prix cible moyen d'ici un an: 35,29$.
Le titre de Paladin a perdu 15 cents hier pour clôturer à 34,20$.