Plusieurs analystes s'attendent à ce que Saputo bonifie son offre pour acquérir l'australienne Warrnambool, même si le rendement deviendrait ainsi un peu moins attrayant.

Jeudi soir, la coopérative laitière australienne Murray Goulburn a dévoilé une offre hostile de 7,50$AU par action pour Warrnambool. C'est la troisième offre en deux mois qui est présentée pour acheter l'entreprise.

En septembre, Bega Cheese, le principal actionnaire de Warrnambool, avait déposé une offre qui avait été rejetée par le conseil d'administration, avant que Saputo présente une offre amicale de 7,00$AU par action le 7 octobre.

Bega et Saputo pourraient tous deux revenir à la charge.

«Ça ne me surprendrait pas du tout de voir Saputo répliquer avec une offre égale ou supérieure, étant donné que l'entreprise cherche depuis longtemps à se donner une plateforme en Australie», commente Michael Van Aelst, de la TD.

Son collègue Peter Sklar, de la BMO, abonde dans le même sens, soulignant la valeur stratégique que présente Warrnambool pour Saputo.

Chez Desjardins, Keith Howlett dit qu'il faut s'attendre à une offre bonifiée de la part de Saputo dès cette semaine, une fois que les dirigeants de l'entreprise montréalaise auront pris connaissance de la réaction de Warrnambool et analysé les probabilités que l'offre de Murray Goulburn obtienne l'accord du tribunal australien de la concurrence.

De son côté, Irene Nattel, de RBC, demeure prudente. «Historiquement, Saputo s'est montrée disciplinée en réalisant des acquisitions.»

L'offre de 7,00$AU par action de Saputo est conforme avec le multiple que l'entreprise a payé dans le passé pour boucler ses plus grosses transactions, dit-elle.

Nouvelle tentative

Ce n'est pas la première fois que Murray Goulburn et Saputo s'intéressent à Warrnambool. «Murray Goulburn avait tenté sa chance en 2009, mais elle avait retiré son offre parce qu'elle semblait douter de pouvoir obtenir l'approbation des autorités», dit Michael Van Aelst.

Celui-ci croit que Saputo avait fait une offre il y a trois ans avant de laisser tomber parce qu'elle n'avait pas l'appui du conseil de Warrnambool.

La coopérative Murray Goulburn dit avoir bon espoir d'obtenir l'approbation des autorités cette fois-ci, à cause de ses racines australiennes, du fait qu'elle est contrôlée à 100% par les fermiers du pays et du potentiel pour les exportations australiennes.

Contrairement à Saputo, qui ne possède aucune action de Warrnambool, Murray Goulburn et Bega Cheese détiennent chacune une participation de près de 20%.

Les investisseurs semblent s'attendre à une surenchère puisque l'action de Warrnambool s'est négociée à un niveau supérieur à l'offre de Murray Goulburn à la fin de la semaine.

L'action de Saputo a clôturé la séance d'hier à 51,61$, en hausse de 45 cents, à la Bourse de Toronto.