La sélection: investir comme un proprio d'entreprise!

Pour sélectionner des actions en Bourse, mieux vaut s'y prendre comme un propriétaire de l'entreprise convoitée plutôt que comme un simple investisseur.

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C'est du moins l'un des principes qui guident la «méthode de placement» chez la firme montréalaise Montrusco Bolton, qui gère 5 milliards de dollars répartis parmi une quinzaine de fonds d'investissement.

«Au moment d'envisager une société candidate pour le portefeuille, nous nous demandons d'abord si nous voudrions la posséder», décrit Montrusco Bolton dans son autoportrait corporatif.

Sa méthode d'analyse concerne autant le bulletin financier et boursier d'une entreprise que ses éléments plus contextuels, tels que sa situation concurrentielle dans son marché et son plan d'affaires à moyen et à long terme.

John Goldsmith, vice-président aux actions canadiennes chez Placements Montrusco Bolton, a accepté de nous faire part de quelques titres favoris ces temps-ci parmi les fonds d'investissement dont il supervise la gestion.

BANQUE NATIONALE [[|ticker sym='T.NA'|]]

Prix hier: 80,39$

Haut 52 semaines: 81,98$

Bas 52 semaines: 63,27$

Rendement courant en dividende: 3,7%

Rendement total depuis un an: + 8%

La plus importante banque sous contrôle québécois, la Banque Nationale, a produit des résultats avantageux depuis quelques trimestres, malgré les soubresauts financiers et économiques.

C'est pourquoi elle fait partie des titres préférés de John Goldsmith sur la Bourse canadienne. «La Banque Nationale a un bon taux de croissance de son actif de prêts, ce qui est la fondation des prochains revenus et bénéfices.»

Mais cet actif n'est-il pas très concentré au Québec? «Certes, la Nationale a moins de leviers à l'international que certaines banques canadiennes, mais elle est aussi moins exposée aux risques incontrôlables qui viennent avec.»

Quant à la situation financière de la Nationale, M. Goldsmith apprécie sa capitalisation déjà relevée au-delà des futures normes internationales de Bâle III. Aussi, il estime que la Banque Nationale représente la meilleure possibilité de hausse de dividende d'ici peu parmi les principales banques canadiennes.

Il lui attribue un prix cible de 83$ par action, ce qui augure d'un rendement total (prix " dividende) de l'ordre de sept à huit pour cent à moyen terme.

HOME CAPITAL GROUP [[|ticker sym='T.HCG'|]]

Prix hier: 49,79$

Haut 52 semaines: 59,51$

Bas 52 semaines: 39,54$

Rendement courant en dividende: 1,6%

Rendement total depuis un an: -5%

Peu connu au Québec, Home Capital est l'un des plus importants prêteurs hypothécaires non bancaires pour les particuliers au Canada, par sa filiale Home Trust.

Sa clientèle cible: les professionnels et les entrepreneurs immigrants qui peinent à obtenir des prêts hypothécaires auprès des banques canadiennes en raison de leur manque d'historique de crédit au Canada.

Selon John Goldsmith, ce marché des prêts hors normes est en peine expansion, grâce notamment au rythme soutenu d'une immigration canadienne plus sélective.

De plus, estime-t-il, Home Capital démontre une bonne gestion de son portefeuille de prêts hypothécaires «à dépôt de comptant et à taux d'intérêt un peu plus élevés, mais aussi à rendement supérieur».

Pour les investisseurs boursiers, Home Capital représente un placement dans des services financiers en croissance, mais dont les résultats trimestriels sont moins volatils que ceux des banques face aux fluctuations des marchés boursiers à court terme.

John Goldsmith entrevoit un prix cible de 65$ pour les actions de Home Capital, ce qui augure d'un rendement potentiel entre 25% et 30% à moyen terme.

PEMBINA PIPELINE [[|ticker sym='T.PPL'|]]

Prix hier: 27,64$

Haut 52 semaines: 31,15$

Bas 52 semaines: 20,64$

Rendement courant en dividende: 5,5%

Rendement total depuis un an: +35%

Cette entreprise de Calgary fait dans le transport par pipelines et l'entreposage d'hydrocarbures, ainsi que l'extraction primaire de sous-produits du gaz naturel.

Ce que John Goldsmith apprécie le plus: Pembina se distingue par sa croissance avantageuse dans des activités à plus forte valeur ajoutée, comme l'extraction des contaminants humides du gaz naturel brut avant son transport par gazoduc.

Ces contaminants sont en fait des carburants liquides - butane, propane, pentane, etc. - qui valent beaucoup plus que le gaz naturel ces temps-ci, dans les marchés industriels.

Certains de ces liquides de gaz naturel servent aussi à la liquéfaction du pétrole lourd extrait des sables bitumineux de l'Alberta, afin de permettre son transport par oléoduc.

«La demande pour ces liquides essentiels est en croissance soutenue, en parallèle avec celle du pétrole des sables bitumineux, souligne M. Goldsmith.

«Avec Pembina, les investisseurs profitent de cette croissance tout en réduisant leur risque associé à quelques gros projets, comme c'est souvent le cas avec les entreprises de pipeline et de gazoduc.»

Dans ce contexte, il entrevoit les actions de Pembina à 34$ à moyen terme, ce qui présage d'un rendement de l'ordre de 25% à 30% en incluant le dividende.

FRANCO-NEVADA CORP. [[|ticker sym='T.FNV'|]]

Prix hier: 41,07$

Haut 52 semaines: 47,24$

Bas 52 semaines: 34,47$

Rendement courant en dividende: 1,1%

Rendement total depuis un an: + 22%

Investir dans le marché aurifère tout en minimisant les risques liés aux perturbations de production ou aux surcoûts de développement de mines.

C'est ce qui motive l'intérêt particulier de John Goldsmith envers les actions de la société aurifère Franco-Nevada.

Car au lieu d'exploiter elle-même des mines d'or et d'autres métaux précieux, Franco-Nevada gère un portefeuille de participations à redevances dans quelque 150 propriétés minières en production ou projetées, en Amérique du Nord et outre-mer.

Par ailleurs, pour acquérir ces participations, Franco-Nevada agit souvent comme financier de développement pour des projets miniers qui auraient peine à se financer autrement à coûts raisonnables.

«Franco-Nevada s'est constitué un actif de «sources de revenus» actuelles et potentielles qui est bien diversifié, et donc mieux protégé des risques d'affaires particuliers à chaque mine ou projet minier», apprécie M. Goldsmith.

C'est pourquoi, dit-il, Franco-Nevada continue d'être «l'une des meilleures du secteur aurifère en Bourse», profitant davantage de la surenchère du prix de l'or que les entreprises minières de production directe.

Dans ce contexte, il attribue un prix cible de 50$ aux actions de Franco-Nevada, ce qui présume d'un rendement potentiel de l'ordre de 20% à moyen terme.

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NOTRE SPÉCIALISTE

John Goldsmith

Vice-président, actions canadiennes, Placements Montrusco Bolton

Actif sous gestion: 5 milliards$