Le printemps n'a pas été heureux pour l'industrie de la forêt. Les affaires ont continué de décliner au dernier trimestre pour les trois grandes sociétés forestières montréalaises qui ont dévoilé leurs chiffres jeudi. Elles ont tout de même fait mieux qu'appréhendé, ce qui leur vaut la clémence des marchés boursiers.

Les actions de Produits forestiers Résolu ont ainsi gagné 5,2 % à la Bourse de Toronto, jeudi. Il faut dire que le titre avait abandonné 43,3 % depuis le début de l'année.

Résolu a doublé ses pertes nettes à 4 millions de dollars, soit l'équivalent de 4 cents par action, au trimestre clos le 30 juin 2015, par rapport à la même période de l'année dernière, tandis que les revenus ont baissé de 15 %, à 926 millions. Les analystes s'attendaient à bien pire. En excluant les éléments hors gestion courante, cela vire même en bénéfice de 7 millions, ou 7 cents par action.

«En continuant à nous concentrer sur nos coûts, nous avons pu obtenir de solides résultats malgré les défis qui persistent au sein de notre industrie», a commenté Richard Garneau, président et chef de la direction. Ce dernier a invoqué les perturbations cycliques qui touchent les secteurs de croissance, à savoir la pâte commerciale et les produits du bois, ainsi que les difficultés de plus en plus importantes pour le papier journal.

Satisfaction

Pour sa part, l'action de Tembec est demeurée inchangée en Bourse. Le titre a déjà perdu près du tiers de sa valeur depuis le début de l'année.

L'entreprise forestière a essuyé une perte nette de 16 millions, ou 16 cents par action, au trimestre terminé le 27 juin 2015. Ce résultat inclut environ 12 millions de surcoûts liés à des opérations majeures de maintenance planifiée menées à deux grands sites d'exploitation.

Un mince bénéfice d'exploitation a néanmoins été dégagé avant amortissement, intérêts et impôts. Les secteurs du papier et des pâtes à papier ont été profitables à ce titre, cependant que les divisions des pâtes de cellulose de spécialités et des produits forestiers ont été exploitées à perte.

Le chiffre d'affaires consolidé a baissé de 10 %, à 365 millions.

Déception

Du côté de Domtar, les actionnaires ont soustrait 0,7 % au titre, qui marque cependant un gain cumulatif de 11,5 % depuis le début de l'année, après que la plus grande société forestière canadienne a annoncé qu'elle avait contenu la baisse appréhendée de ses profits au deuxième trimestre de 2015.

Le bénéfice net de Domtar s'est maintenu à 38 millions US, soit 60 cents US par action, comparativement à 40 millions US, ou 61 cents US par action, signalés il y a un an, malgré l'impact négatif des inondations survenues dans le sud des États-Unis sur certains coûts de la fibre et de l'approvisionnement.

John D. Williams, président et chef de la direction de la société papetière montréalaise, soutient que la performance du secteur des pâtes et papiers a été, dans l'ensemble, conforme aux attentes de l'entreprise malgré des travaux d'entretien saisonniers importants dans les usines.

La recommandation

Paul Quinn, de RBC Marchés des capitaux, préfère Domtar à Résolu et à Tembec. L'analyste voit des économies de coûts et un marché en croissance pour la nouvelle division des soins personnels (des produits d'incontinence pour adultes et enfants), des gains de marché avec la baisse des importations de papier chinois, mais toujours de la volatilité pour les prix de la pâte. Domtar est particulièrement généreuse pour ses actionnaires avec plus de 1,2 milliard de dollars consacrés au rachat d'actions et aux dividendes depuis janvier 2011. Le rendement courant est de 3,7 %.