Quel est le rôle d’un mainteneur de marché ? – Claude Lessard
Le rôle d’un mainteneur de marché consiste à rehausser la liquidité des titres et améliorer la détermination des cours boursiers pour qu’il existe un marché bilatéral le plus efficace possible.
« Un mainteneur de marché participe aux achats et aux ventes qui se font sur un titre. Si un petit investisseur désire vendre 1000 actions, par exemple, et que l’offre du côté des acheteurs ne s’élève qu’à 700 actions, le mainteneur de marché peut contribuer à cette transaction pour 300 actions », dit Voicu Valentir, ancien mainteneur de marché pour une grande banque canadienne.
Chaque titre inscrit en Bourse est associé à au moins une firme de tenue de marché désignée et au moins un négociateur responsable de favoriser la négociation ordonnée du titre.
Les responsabilités de teneur de marché sont attribuées par les places boursières. Pour faire en sorte que le marché soit aussi vigoureux que possible, diverses exigences et mesures incitatives pour les teneurs de marché sont déterminées par les dirigeants des places boursières.
Le répertoire des teneurs de marché à la Bourse de Toronto, par exemple, compte une quinzaine de noms. On y retrouve notamment les six grandes banques du pays.
La Bourse de Toronto souligne que ses teneurs de marché gèrent surtout la liquidité des titres de manière passive et n’interviennent que lorsque les forces naturelles du marché ne fournissent pas une liquidité suffisante.
L’exécution des lots de petite taille ou des lots considérés comme irréguliers (99 actions ou moins) est ainsi assurée par les teneurs de marché.
La Bourse de Toronto affirme que l’exécution garantie des ordres de petite taille est « inestimable » étant donné la fragmentation croissante de l’environnement de négociation, en plus d’être d’une grande utilité pour les petites entreprises ayant de la difficulté à obtenir de la liquidité sur leur titre.
Lorsqu’ils fournissent leurs services, les teneurs de marché vont parfois ouvrir ou liquider une position rapidement pour se protéger contre les pertes inhérentes à leur rôle. Ils doivent cependant respecter les règles d’intégrité du marché et les lois sur les valeurs mobilières. Il leur est évidemment interdit de générer une fausse activité de négociation.
Le Guide du programme de tenue de marché de la TSX indique que les teneurs de marché sont aussi invités à mettre au courant les émetteurs de l’activité de négociation avec, par exemple, des observations générales ou des commentaires sur le marché.
Toujours selon le Guide du programme de tenue de marché de la TSX, les mainteneurs de marché reçoivent une compensation prévue par l’Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières (OCRCVM) pour les opérations effectuées sur les titres dont ils sont responsables en contrepartie du signalement d’irrégularités, de comportements suspects ou inhabituels.
Il s’agit d’un service important pour l’OCRCVM, est-il précisé, dans un contexte où l’informatisation de la tenue de marché continue de progresser [L’ORCVM a été renommé cet été Organisme canadien de réglementation des investissements, NDLR].
Voicu Valentir souligne par ailleurs que beaucoup de mainteneurs de marché individuels ont été remplacés par des machines au fil des années.
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