Chaque samedi, un financier différent répond à nos questions. Il donne sa lecture des marchés, offre son point de vue sur la Bourse et lance quelques conseils d'investissement. Cette semaine, Vital Proulx, d'Hexavest.
À votre avis, quel est l'événement le plus significatif des derniers jours à la Bourse?Le renouveau des fusions et acquisitions. On voit de plus en plus de grosses transactions, comme l'offre de 18 milliards de Kraft pour Cadbury cette semaine. Cela témoigne de la reprise de confiance des investisseurs. La liquidité est revenue. Le crédit a recommencé à circuler. Je pense qu'on aura d'autres fusions et acquisitions, au cours des six prochains mois, ce qui sera bon pour la Bourse.
Quel indicateur surveillez-vous le plus attentivement en ce moment?
D'abord, on surveille les revenus des ménages qui pourraient augmenter, car on pense qu'il y aura de la création d'emplois à partir d'octobre. On surveille aussi les revenus des entreprises. Les profits du dernier trimestre ont été meilleurs que prévu, mais c'est parce que les sociétés ont réduit leurs coûts. Il faut maintenant qu'elles réussissent à augmenter leurs revenus.
Enfin, nous surveillons la Chine qui est responsable de 80 % de la demande mondiale pour certaines matières premières, comme le cuivre et le minerai de fer. L'économie chinoise est repartie, ce qui a fait exploser les actions des sociétés minières. Mais les prix peuvent casser rapidement si la demande faiblit en Chine.
Que feriez-vous avec 10 000 $ à investir?
Je mettrais 5000 $ à la Bourse américaine et 5000 $ au Japon. La Bourse américaine devrait faire aussi bien que les autres, mais en plus, on pense que le dollar américain pourrait reprendre 10 % par rapport aux autres devises.
En ce moment, tout le monde déteste le dollar US. Les spéculateurs ont misé sur sa baisse, mais ils renverseront leurs positions avec le temps. Les gens exagèrent la situation financière des États-Unis. Le gouvernement s'endette, oui. Quand on regarde la dette totale en proportion du PIB, c'est un peu plus élevé que dans les autres pays. Mais ce n'est pas si pire que ça!
Quant au Japon, son économie sera très favorisée par le cycle de production industrielle mondiale dans lequel nous entrons. Par contre, le recul du yen pourrait réduire un peu le rendement boursier.
Quel placement évitez-vous à tout prix?
Nous sommes prudents avec l'énergie, les matières premières et les technologies. La Chine a commencé à restreindre le crédit et cela pourrait réduire la demande de plusieurs matières premières, ce qui rend le secteur vulnérable à une correction importante. Ensuite, il est difficile de justifier que le prix du pétrole soit à 70 $US le baril, alors qu'il y a un excès de capacité de production important. Le prix devrait se situer autour de 40 $US, dans un contexte de croissance économique modérée. Quant aux technos, les prix des actions sont insoutenables, à moins d'une forte reprise économique.
Qu'est-ce que les marchés sous-estiment le plus présentement?
À travers le monde, les gros régimes de retraite sont encore sous-pondérés en actions. Mais les liquidités reviennent dans les marchés des capitaux et c'est ce qui fait monter la Bourse. Tout augmente!
Un autre élément positif: l'emploi. Pour la première fois, on aura perdu des emplois avant que la récession commence. Maintenant, les sociétés sortent de la récession avec des marges de profits élevées, ce qui n'est pas habituel. Comme elles ont déjà fait le ménage, elles pourraient recommencer à embaucher dès octobre. Les marchés seront agréablement surpris.
Pour les six prochains mois, nous ne sommes pas trop inquiets pour la Bourse.
Vital Proulx est président d'Hexavest, une société spécialisée dans la gestion de portefeuilles d'actions mondiales. Fondée il y a cinq ans, la firme montréalaise gère des actifs de 1,5 milliards pour le compte d'investisseurs institutionnels canadiens et américains.