Le géant du fromage et des produits de boulangerie montréalais Saputo (T.SAP) peut compter sur le beurre et l'argent du beurre en mettant la main à bon prix sur le laitier américain Morningstar, mis aux enchères par le géant américain Dean Foods.
Le titre de l'entreprise de Saint-Léonard a bondi de plus de 4%, jusqu'à atteindre 47,96$ à l'ouverture des transactions à la Bourse de Toronto, hier. Il est demeuré ferme au cours de la séance, malgré la déprime autrement généralisée du marché. En clôture, les actions du Groupe Saputo affichent 47,41$, en hausse de 1,37$ ou 3% sur le prix de fermeture de vendredi, alors que la rumeur du marché le donnait déjà comme finaliste contre la société américaine Michael Foods dans la ronde finale de cette mise à prix.
Les actions de la société mère américaine Dean Foods se sont de même appréciées de près de 2%, à 17,53$ US, à la grande Bourse de New York.
L'acquisition du producteur laitier s'avère ainsi une source de réconfort pour toutes les parties alors que, habituellement, dans le cadre d'une pareille opération, la proie seule se trouve valorisée, tandis que l'acquéreur en paie les frais, en Bourse.
Les actions de Saputo, en hausse de près de 22% depuis le début de l'année, défoncent ainsi leur sommet historique de 46,39$ touché en avril. Elles surpassent aussi le prix cible moyen de 47,14$ anticipé par la communauté financière. SAP reçoit des recommandations d'achat de la part de quatre analystes, et de maintien de position de la part des cinq autres qui s'y intéressent.
L'analyste Peter Sklar de BMO Marchés des capitaux, qui avait prévu le coup, maintient sa cible à 45$, maintenant que la transaction est conclue. Il estimait que l'achat par endettement de Morningstar pouvait ajouter jusqu'à 29 cents au bénéfice annuel par action de Saputo, dans le meilleur des scénarios et avec une bonne planification fiscale, ce qui s'avère être la cible promise par la direction de l'entreprise. Le prix payé par Saputo ne représente que 7,9 fois le résultat d'exploitation de Morningstar, un multiple bien inférieur à ce qu'a accordé le marché au premier producteur laitier canadien, réitère l'analyste.
Son collègue Vishal Shreedar de la Financière Banque Nationale affirme d'emblée que l'ajout des activités de Morningstar est «un plus» pour l'entreprise de Saint-Léonard. «Saputo a une longue histoire d'acquisition, avec plus de 20 acquisitions depuis 1997», note l'analyste, qui se dit peu surpris compte tenu de la volonté connue de Saputo de prendre de l'expansion à l'extérieur du Canada.
La Financière Banque Nationale, qui a commencé à suivre le stock la semaine dernière, accorde un «Rendement supérieur» avec un prix cible de 53$, en révision. L'analyste met toutefois en garde les investisseurs, car les actions de Saputo s'échangent déjà selon un multiple d'environ 17 fois le bénéfice prévu pour 2013, ce qui lui paraît «extrêmement élevé pour une entreprise alimentaire qui a peu de contrôle sur ses prix et sa structure de coûts».
L'entreprise fondée en 1954 par l'immigrant italien Giuseppe Saputo est toujours contrôlée par la société de portefeuille familiale Gestion Jolina, avec aujourd'hui 34% des parts comme des droits de vote. Le solde est très largement distribué, et le deuxième lot déclaré en importance appartient à la firme américaine de gestion de fonds communs Blackrock avec 1% seulement des actions. L'entreprise pèse 9,4 milliards en Bourse.