Apple a atteint les 86,00$ US en janvier grâce au iPod et par la suite c'est la grande descente. Croyez-vous à une remontée d'Apple après les annonces d'une compétition dans le baladeur numérique de la part de Microsoft?

Apple a atteint les 86,00$ US en janvier grâce au iPod et par la suite c'est la grande descente. Croyez-vous à une remontée d'Apple après les annonces d'une compétition dans le baladeur numérique de la part de Microsoft?

Le titre d'Apple a en effet corrigé de 86$ à 60$ («grande descente» est une expression un peu forte surtout considérant que le titre était à 6$ il y a 3 ans à peine). Le problème avec la haute-technologie réside dans la difficulté de pouvoir estimer les revenus futurs. Apple est un exemple d'une entreprise qui a eu plusieurs vies. De 1995 à 2002, les revenus sont passés de 11 milliards $ à 5,7 milliards $, une véritable catastrophe pour les actionnaires. Puis c'est le coup de génie de iPod qui fait grimper les revenus à 14 milliards $ l'an dernier. Sur 10 ans, on parle tout de même d'une croissance modeste au bout du compte.

Ce qui est important bien sûr c'est le futur. De ce côté, les perspectives à l'heure actuelle semblent bonnes. En 2006, on s'attend à des revenus de près de 20 milliards $ et des bénéfices par action de 2,00$. À 60$, le titre se transige donc à 30 fois les profits estimés (27 fois si on ne tient pas compte du fonds de roulement excédentaire). Ce n'est pas une aubaine mais cela me semble une évaluation juste si - et c'est un important si - les revenus continuent à croître à de bons taux dans les prochaines cinq années.

Mais c'est vraiment difficile d'évaluer quels sont les chances des compétiteurs d'éroder les parts de marché et de reproduire dans une certaine mesure le succès (aussi impressionnant que surprenant) d'Apple avec le iPod. Je regrette de ne pas avoir d'adolescent(e) à la maison qui m'en aurait parlé au tout début !!

Charles Munger aimait dire qu'il classait les idées de placement dans trois cases: In, Out et «trop dur à savoir». Pour l'instant, au cours actuel, je classerais Apple dans cette dernière case.