Beau retour en Bourse après une éclipse de dix ans pour Les Entreprises Cara, troisième groupe de restauration en importance au Canada après Tim Hortons et McDonald's.

Les actions de l'entreprise, qui existe en fait depuis plus de 130 ans, ont maintenu le cap après le bond de plus de 42 % vendredi. Le titre émis à 23 $ pièce dans le cadre de l'appel public à l'épargne de 200 millions est entré à la cote à 31,43 $ pour ensuite pousser jusqu'à 32,90 $ en clôture. Avec son titre porté à 33,20 $, hier, Cara réalise l'entrée en Bourse la plus spectaculaire depuis l'an dernier au Canada.

Cara avait déjà été cotée à la Bourse de Toronto jusqu'à son rachat par un groupe d'investisseurs institutionnels qui ont fermé le capital en 2004. La remise du titre en Bourse fait aujourd'hui notamment la fortune de Bill Gregson, qui a pris le contrôle des activités après l'entrée au capital du conglomérat torontois Fairfax Financial Holdings en 2013. Ce dernier a reçu 3,5 millions d'options d'achat d'actions qui, si elles étaient exercées aujourd'hui moyennant 20,6 millions, lui vaudraient plus de 116 millions.

Fairfax, la société de portefeuille du milliardaire canadien Prem Watsa, et les membres de la famille fondatrice Phelan conservent le contrôle de l'entreprise grâce à leurs actions ordinaires comportant 25 droits de vote chacune. Les actions émises dans le public ne comportent qu'un droit de vote subalterne.

Transition

Cara, dont le nom était autrefois associé davantage au service de traiteur pour les transporteurs aériens, un secteur en déclin, est aujourd'hui célébré pour les menus affichés chez Harvey's ou présentés à la table dans les grandes chaînes canadiennes Swiss Chalet Rotisserie & Grill, Montana's BBQ & Bar, East Side Mario's, Milestones Grill & Bar, Kelsey's et Casey's, notamment.

Au total, Cara détenait 10 enseignes et 837 restaurants au Canada, dont 89 % sont exploités par des franchisés, au 30 décembre 2014. Sept sur dix sont en Ontario.

Le groupe, dont le chiffre d'affaires s'est accru de 23,6 % à 1,7 milliard l'an dernier, projette l'ajout de 30 à 50 nouveaux restaurants par année. L'entreprise vante dans son prospectus ses « fortes possibilités de croissance au cours des prochaines 5 à 7 années », grâce à son « modèle d'affaires axé sur des franchises attrayantes ».

Le groupe se targue également du redressement effectué depuis l'arrivée du groupe de Prem Watsa présenté comme un actionnaire à long terme stratégique. L'entreprise affiche un bénéfice de 5,6 millions attribuables à ses actionnaires au terme du tout dernier exercice, après de lourdes pertes de 41,6 en 2013 et 20,4 millions en 2012. Le versement d'un dividende est dans les plans.

La recommandation

Aucun analyste ne s'est encore prononcé sur la valeur ou le potentiel des Entreprises Cara. Plusieurs sont en fait tenus à la réserve en raison de l'implication de leur firme dans le financement par action, le deuxième en importance au Canada cette année après la société lointaine parente Fairfax India Holdings Corporation. Le titre paraît cher avec un multiple boursier des bénéfices courus deux fois supérieur à celui jugé déjà élevé du groupe québécois MTY, mais peu coûteux comparé à celui encore deux fois plus élevé du groupe en vogue Restaurants Brands International issu de la fusion des populaires chaînes Burger King et Tim Hortons. Question de goût ?