Il y a deux semaines, la sélection du gestionnaire Frédéric Blondeau avait enregistré un rendement de 12% en six mois. À ce moment-là, il nous avait dit qu'il gardait en portefeuille quatre titres sur cinq, mais qu'aucun n'était dans ses favoris.
Il nous revient cette semaine avec une nouvelle sélection. Sa stratégie est claire: miser sur une reprise de l'économie américaine. En conséquence, il choisit surtout des petites capitalisations dans des secteurs cycliques de l'activité économique comme l'hôtellerie et les propriétés industrielles.
Pour 2012, M. Blondeau croit qu'un investisseur qui choisit bien ses fonds immobiliers (ou REIT en anglais) peut espérer un rendement total de 8 à 12%.
L'entretien avec La Presse Affaires a eu lieu le jeudi 2 février. Dès le lendemain, l'économie des États-Unis marquait un touché (le Super Bowl était hier après tout) avec la création de 243 000 emplois en janvier, un score qu'on n'avait pas vu depuis avril. Le taux de chômage descend à 8,3%, le plus bas depuis février 2009, selon Bloomberg.
À la demande du responsable de la gestion de l'Eterna fonds de revenu immobilier mondial, nous avons noté les prix à la fermeture jeudi.
Corporate Office Properties (OFC à New York)
Prix jeudi: 24,69$US
Sommet 52 semaines: 36,79$US
Bas 52 semaines: 19,35$US
Distribution annuelle: 1,10$US
Fonds immobilier de bureaux, OFC détient des bureaux de banlieue dans le corridor Baltimore-Washington. La petite capitalisation de 1,8 milliard de dollars a eu un rendement en deçà des attentes l'an dernier, «comme toutes les actions des sociétés qui ont à voir de près ou de loin avec le gouvernement américain et ses agences». De plus, le titre a souffert des changements à sa haute direction. «Nous pensons qu'il a beaucoup de mauvaises nouvelles incorporées dans le prix actuel», dit-il. Il s'attend à un rebond.
Diamondrock Hospitality (DRH à New York)
Prix jeudi: 10,75$US
Sommet 52 semaines: 12,60$US
Bas 52 semaines: 6,30$US
Dividende annuel: 0,32$US
Autre petite capitalisation, de 1,8 milliard, l'hôtelier Diamondrock évolue dans la niche du tourisme d'affaires et de réunion. Ses 26 établissements de moyen/haut de gamme sont implantés à Atlanta et dans d'autres villes où se brassent les affaires. «Nous avons commencé à voir d'un oeil favorable les hôtels à l'été 2011 et on ne le regrette pas», dit le gestionnaire de 38 ans. Il va sans dire que si l'économie américaine démarre pour de bon, la demande de chambres d'hôtel en provenance de la clientèle d'affaires s'en portera mieux.
Eastgroup Properties (EGP à New York)
Prix jeudi: 48,29$US
Sommet 52 semaines: 49,15$US
Bas 52 semaines: 34,58$US
Distribution annuelle: 2,08$US
Ce Reit est spécialisé dans les propriétés industrielles. Ce fonds est bien positionné pour profiter d'un retournement de situation dans le secteur manufacturier aux États-Unis. EGP a une capitalisation boursière de 1,3 milliard seulement. Il est actif dans les États du Sud, Texas, Arizona, Floride, Californie, où il y tient des activités de développement immobilier. «C'est toujours souhaitable, car il y a plus de rendement à aller chercher quand l'entreprise a du succès dans ses activités de développement. Mais c'est plus risqué», convient l'invité de la semaine.
Kimco Realty (KIM à New York)
Prix jeudi: 18,52$US
Sommet 52 semaines: 20,31$US
Bas 52 semaines: 13,55$US
Dividende annuel: 0,76$US
Dans ce cas, on a affaire à un géant des centres commerciaux de grandes surfaces, doté d'une capitalisation boursière de 12,3 milliards. Le dividende est alléchant à 4,01%. Présent dans 44 États américains, en Amérique du Sud et au Canada, «la société peut surperformer le marché des Reits dans un contexte de reprise», avance M. Blondeau. Depuis novembre, l'action de Kimco attire le regard des investisseurs. «Nous pensons que le marché n'a pas encore escompté tout l'effet de la reprise dans Kimco.»
First Capital Realty (FCR)
Prix jeudi: 18,32$
Sommet 52 semaines: 18,41$
Bas 52 semaines: 14,80$
Dividende annuel: 0,80$
Le Kimco canadien du centre commercial linéaire ou strip mall est le seul titre immobilier canadien à figurer parmi les favoris de M. Blondeau. Sous-évaluée par les investisseurs, d'après le gestionnaire, la société First Capital se démarque par sa stabilité. Les centres de First Capital sont des centres de proximité où le locataire principal est bien souvent un supermarché ou une pharmacie. À noter qu'il y a deux semaines, M. Blondeau parlait du FPI multirésidentiel InterRent (IPP.UN). Sa valeur s'est apprécié 2,5% depuis le 19 janvier. Il le conserve néanmoins.
Âge : 38 ans
Vice-président et gestionnaire principal
> Gestion de placements Eterna, Groupe immobilier mondial
> Gestionnaire de l'Eterna Fonds de revenu Immobilier mondial
Actif sous gestion : moins de 10 millions
Clientèle : institutionnelle et investisseurs qualifiés