Frédéric Blondeau, responsable de la gestion de l'Eterna Fonds de revenu immobilier mondial, avait sans doute le sourire aux lèvres lorsque nous lui avons parlé au téléphone mercredi dernier.

Sa sélection, publiée le 13 juin, a livré un rendement total (incluant les distributions) de près de 12% en six mois. Peu de gestionnaires ont réussi pareil tour de force, comme ont pu le constater les habitués de la rubrique Sélection des dernières semaines.

L'indice REIT US a fait 0,40% au cours de la période et le Fonds négocié en Bourse spécialisé dans les fonds immobiliers canadiens XRE a fait 8,8%.

L'immobilier, rappelle le gestionnaire de 38 ans, améliore la diversification du portefeuille en améliorant le rendement total tout en diminuant le risque. M. Blondeau recommande de placer de 5 à 15% de son avoir dans l'immobilier titré, comme des fonds de placements immobiliers (FPI ou REIT en anglais). Ceux-ci ont la particularité de verser des distributions considérables qui jouissent d'un traitement fiscal avantageux.

2012 augure bien. Les hausses de taux qui influencent négativement les titres de revenus comme les FPI semblent être reportées à demeure.

La performance locative (taux d'occupation, loyer, etc.) demeure solide au Canada et elle s'améliore aux États-Unis.

Digital Realty Trust [[|ticker sym='DLR'|]]

Fermeture jeudi 19 janvier 2012: 62,57$US

Prix au 10 juin 2011: 62,57$US

Variation entre le 10 juin 2011 et le 19 janvier 2012: + 7,9%

Distribution annuelle: 2,72$US ou 4%

On n'a pas à s'inquiéter des perspectives de croissance de ce REIT spécialisé dans les centres de données pour les grands noms des technologies de l'information et des médias sociaux. De plus, son bilan est irréprochable. DLR exploite des centres en Angleterre et dans plusieurs pays d'Europe, ce qui ne fait pas frémir M. Blondeau pour autant. «Nous sommes devenus positifs sur la zone euro en novembre», dit-il. Des fonds ont été déployés pour tirer profit de la correction de certains titres européens comme Unibail. M. Blondeau conserve DLR en portefeuille.

Public Storage [[|ticker sym='PSA'|]]

Fermeture jeudi 19 janvier 2012: 135,66$US

Prix au 10 juin 2011: 112,22$US

Variation entre le 10 juin 2011 et le 19 janvier 2012: + 20,9%

Distribution annuelle: 3,80$US ou 2,8%

L'histoire était écrite d'avance pour la société qui s'appelle Entreprôt Public au Québec. Les ménages américains ont la bougeotte. Ils remettent les clés de leur maison et vont s'établir à loyer dans un logement plus petit. La population se déplace là où se trouvent les emplois. Déménagements en cascade. Conclusion: les locataires ont besoin de lieux d'entreposage. PSA en profite. M. Blondeau conserve PSA en 2012.

Brookfield Office Properties Canada [[|ticker sym='T.BOX.UN'|]]

Fermeture jeudi 19 janvier 2012: 25$

Prix au 10 juin 2011: 22,40$

Variation entre le 10 juin 2011 et le 19 janvier 2012: +11,6%

Distribution annuelle: 1,08$ ou 4,3%

Brookfield est le seul fonds immobilier canadien spécialisé à 100% dans les immeubles de bureaux. Une façon de tirer profit de la stabilité de l'économie canadienne. M. Blondeau souhaite que les parts en circulation de BOX, 30% du capital-actions, augmentent de façon à améliorer la liquidité du titre. Ça ne s'est pas encore produit. Par ailleurs, «le potentiel d'appréciation de la distribution est important», soutient Frédéric Blondeau. Il a vendu ses parts en novembre. Il jette son dévolu sur un REIT canadien multirésidentiel, InterRent (IIP.UN), une petite capitalisation.

Equity Residential [[|ticker sym='T.EQR'|]]

Fermeture jeudi 19 janvier 2012: 55,51$ US

Prix au 10 juin 2011: 59,21$ US

Variation entre le 10 juin 2011 et le 19 janvier 2012: -6,3%

Distribution annuelle: 2,27$US ou 4,1%

Seul choix perdant de notre gestionnaire invité, EQR a contre performé pour deux raisons essentiellement. D'abord, la vigueur du secteur multirésidentiel aux États-Unis était déjà incorporée dans le prix de l'action en juin. Ensuite, la reprise fin 2011 du marché de la maison unifamiliale fin 2011, quoique modeste, a tempéré les attentes des investisseurs à l'égard de EQR. M. Blondeau garde néanmoins le titre en portefeuille, mais le surveille de près.

First Capital Realty [[|ticker sym='T.FCR'|]]

Fermeture jeudi 19 janvier 2012: 17,55$

Prix au 10 juin 2011: 16,80$

Variation entre le 10 juin 2011 et le 19 janvier 2012: + 4,5%

Distribution annuelle: 0,80$ ou 4,6%

Le roi canadien du centre commercial linéaire ou strip mall est à la hauteur des attentes. «Il n'y a pas moyen de construire un centre qui fasse directement concurrence à First Capital en moyenne au Canada. La densité y est trop importante», dit le gestionnaire de portefeuille. À conserver.

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FRÉDÉRIC BLONDEAU

Âge : 38 ans

Vice-président et gestionnaire principal

- Gestion de placements Eterna, Groupe immobilier mondial

- Gestionnaire de l'Eterna Fonds de revenu Immobilier mondial

Actif sous gestion : moins de 10 millions

Clientèle : institutionnelle et investisseurs qualifiés