Le S&P/TSX a perdu 17% en six mois et les investisseurs retirent leurs billes de la Bourse, ce qui empire la performance des actions. Dans ce contexte quelque peu déprimant, Daniel Lavoie, gestionnaire de portefeuille adjoint chez Fiera Sceptre, choisit des actions de sociétés qui se distinguent par la qualité de leur exécution. Elles ont aussi en commun la capacité de produire des fonds autogénérés («cash flows») considérables en dépit de la conjoncture. En 2011, le marché boursier a mal récompensé le gestionnaire de 29 ans, mais celui-ci compte bien prendre sa revanche le jour où les investisseurs reviendront aux actions.

TransGlobe Energy [[|ticker sym='T.TGL'|]]

Prix fermeture jeudi: 7,71$

Prix au 25 mars 2011: 13,62$

Variation entre le 25 mars et le 24 novembre 2011: -43,39%

Dividende annuel: aucun

Pétrolière active en Égypte et au Yémen, le prix de son action est inversement proportionnel à la présence des manifestants à la place Tahrir aux journaux télévisés du soir. TransGlobe a dégringolé, malgré des fonds autogénérés en expansion. «C'est plus une question de perception que d'exploitation, dit M. Lavoie. Les «cash flows» sont en feu. Au chapitre de l'exploitation, TransGlobe est le titre qui fait le mieux dans mon domaine», dit ce spécialiste des titres d'énergie. L'an prochain, elle va livrer 200 millions de fonds autogénérés pour une valeur de l'entreprise de 440 millions. Actuellement à 12 000 barils par jour, la production pétrolière devrait dépasser à 20 000 barils par jour en 2012. À conserver.

BMTC [[|ticker sym='T.GBT.A'|]]

Prix fermeture jeudi: 20,46$

Prix au 25 mars 2011: 22,50$

Variation entre le 25 mars et le 24 novembre 2011: -9,1%

Dividende annuel: 0,24$

En mars dernier, Daniel Lavoie comparaît BMTC à Berkshire Hathaway... ou à un premier cru de Bordeaux. Acheter puis laisser vieillir en paix. Le titre a reculé légèrement dans les six derniers mois. Ce n'est rien comparativement au secteur de la consommation discrétionnaire, qui a perdu 17% de sa valeur depuis le 25 mars. Sur le plan de l'exploitation, les défis sont nombreux pendant que le consommateur paie ses dettes et se tient loin des allées des magasins de meubles et d'électroménagers. Les ventes de magasins comparables reculent de plus de 5% en un an. À conserver.

Advantage Oil & Gas [[|ticker sym='T.AAV'|]]

Prix fermeture jeudi: 4,66$

Prix au 25 mars 2011: 8,78$

Variation entre le 25 mars et le 24 novembre 2011: -46,9%

Dividende annuel: --

Advantage a les plus bas coûts de production du secteur. Malheureusement, l'intérêt pour le gaz naturel n'est tout simplement pas là. Daniel Lavoie n'a toutefois rien à reprocher au management, bien au contraire. La production croît de 25% cette année. «Advantage se vend à rabais de 30 à 40% par rapport à ses pairs», indique-t-il. Deux facteurs handicapent le prix de l'action: l'absence de dividende et sa capitalisation boursière modeste. «Les gens n'ont pas d'intérêt pour les acteurs de taille moyenne dans le gaz naturel», dit Daniel Lavoie. Il conserve, car ses coûts de production sont les plus bas de l'industrie.

Suncor [[|ticker sym='T.SU'|]]

Prix fermeture jeudi: 28,75$

Prix au 25 mars 2011: 44,12$

Variation entre le 25 mars et le 24 novembre 2011: -34,8%

Dividende annuel: 0,44$

Grande pétrolière intégrée canadienne, Suncor génère 9,5 milliards de fonds autogénérés cette année, soit une somme de 6$ par action. Elle a réduit sa dette de moitié en 2011. Malmenée en Bourse depuis six mois, l'action se vend actuellement à cinq fois ses fonds autogénérés. D'après Daniel Lavoie, la production augmentera de 3% l'an prochain et les fonds autogénérés après investissements (free cashflows) devront atteindre 2,5 milliards. «Ça donne de la place pour augmenter le dividende, pour racheter les actions ou pour rembourser sa dette», dit M. Lavoie. À conserver.

À vendre: Gaz naturel [[|ticker sym='T.HNU'|]]

Prix fermeture jeudi: 10,55$

Prix au 25 mars 2011: 25,40$

Variation entre le 25 mars et le 24 novembre 2011: -58,5%

Dividende annuel: --

Ce spécialiste de l'énergie ne voit pas le jour où le prix du gaz naturel va commencer à remonter pour de bon. Il recommande toujours de vendre le gaz naturel. Pour le commun des investisseurs, une façon simple d'y arriver est de vendre le fonds négocié en Bourse HNU lequel double la performance des contrats sur le gaz naturel échangés au NYMEX. Depuis mars, le titre est passé de 25,40$ à 10,50$, en tenant compte de la consolidation 4 pour 1.

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NOTRE SPÉCIALISTE

DANIEL LAVOIE

29 ans

Gestionnaire de portefeuille adjoint pour Fiera Sceptre

Style de gestion : croissance

Actif sous gestion : 2 milliards

Clientèle institutionnelle et grand public