Lendemains boursiers incertains, taux d'intérêt au plancher pour des mois encore, obligations coûteuses, le temps est propice aux actions à dividende. Parmi celles-ci, les actions privilégiées, sans droit de vote, qui versent souvent de généreux dividendes méritent l'attention de l'investisseur à la recherche de revenus. Certaines offrent même une protection en cas de hausse des taux d'intérêt! David Tremblay, 34 ans, est gestionnaire des fonds Omega actions privilégiées et fonds Omega dividendes élevés.
«Pour moi, il y a deux choses qui comptent quand vient le temps d'acheter. La première, c'est la qualité de l'émetteur de l'action privilégiée qui est un produit risqué sans garantie de capital. La deuxième, c'est aimer le prix auquel on l'achète, relativement aux autres produits sur le marché», dit le gestionnaire qui compte 10 années d'expérience. Ce dernier point importe d'autant que les privilégiées sont habituellement moins liquides que les actions ordinaires.
David Tremblay démystifie pour nous les actions privilégiées en proposant quatre actions ayant chacune leurs particularités. Leur évaluation reste intéressante dans le contexte actuel des bas taux d'intérêt, d'après lui.
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CIBC [[|ticker sym='T.CM.PR.L'|]]
Prix fermeture: 27,41$
Sommet 52 semaines: 28,63$
Bas 52 semaines: 27$
Dividende annuel: 1,63$
Cette action au coupon ajustable aux cinq ans est susceptible d'être rachetée à un prix de 25$ par son émetteur en avril 2014. À cette date, il lui sera sans doute possible de se refinancer à moindre coût. Émise en pleine crise financière, elle donne un dividende de 5,9% ou 447 points de base au-dessus du taux obligataire Canada 5 ans en vigueur à la date de référence. Son coupon ajustable donne une protection partielle contre le risque de hausse de taux.
Le risque de crédit de l'émetteur est faible, puisqu'il s'agit de l'une des six grandes banques canadiennes, avec peu d'expositions directes aux États-Unis ou en Europe.
Le rendement potentiel avant impôt est de 3,1% par année d'ici avril 2014, c'est 100 points de base de plus qu'un certificat de dépôt garanti de même échéance.
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Industrielle Alliance [[|ticker sym='T.IAG.PR.F'|]]
Prix fermeture: 25,65$
Sommet 52 semaines: 26,58$
Bas 52 semaines: 24,45$
Dividende annuel: 1,48$
Autre type de produit, l'action de l'assureur-vie est à dividende fixe sans date d'échéance. Le rendement courant de 5,8% compense le risque de taux, plus élevé. La valeur d'une action privilégiée est en effet tributaire de la structure des taux d'intérêt. Plus les taux montent, la valeur de l'action baissera en conséquence pour pouvoir continuer à donner un rendement courant attrayant à l'investisseur. À titre comparatif, le rendement sur une obligation canadienne 30 ans s'élève actuellement à 3,1%, avant impôt.
Avec un tel produit dit perpétuel, le risque de crédit mérite toute l'attention de l'investisseur. «Il faut aimer le crédit de l'entreprise. Pour moi, Industrielle Alliance a un solide bilan et son équipe de gestion est l'une des meilleures parmi les compagnies d'assurance-vie au Canada», pense M. Tremblay.
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Brookfield Asset Management [[|ticker sym='T.BAM.PR.B'|]]
Prix fermeture: 15,94$
Sommet 52 semaines: 19,65$
Bas 52 semaines: 14,87$
Dividende annuel: 0,52$
Ici, il s'agit d'une action privilégiée perpétuelle pour ceux qui craignent une hausse de taux d'intérêt de court terme. Son dividende équivaut à 70% du taux préférentiel quand l'action s'échange à son prix d'émission de 25$. Le taux préférentiel étant à 3%, elle donne un rendement de 2,1% quand elle se vend au pair. Au prix actuel d'environ 16$, le dividende atteint 3,3%, avant impôt. Son rendement courant plus faible s'explique par la protection qu'elle offre contre le risque de taux, explique l'invité de la semaine.
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Dundee Corporation [[|ticker sym='T.DC.PR.A'|]]
Prix fermeture: 25,50$
Sommet 52 semaines: 26,07$
Bas 52 semaines: 24,69$
Dividende annuel: 1,25$
Pour son dernier choix, David Tremblay a choisi une action rétractable, donc rachetable au gré du détenteur et de l'émetteur. Une telle caractéristique vient compenser un risque de crédit plus élevé que pour ses trois choix précédents. «Son principal dirigeant, Ned Goodman, est un entrepreneur exceptionnel», souligne David Tremblay. La société Dundee est active dans les ressources et l'immobilier. Fin 2010, elle a vendu sa division de gestion de patrimoine à la Banque Scotia. Son dividende donne un rendement courant de 4,9%. L'action arrive à échéance dans cinq ans, ce qui vient relativiser le risque de taux qui y est associé.
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David Tremblay
Vice-président, gestionnaire de portefeuille actions canadiennes chez Intact gestion de placement
Âge: 34 ans
Fonds sous gestion: Fonds Omega actions privilégiées et Fonds Omega dividendes élevés
Style de gestion: croissance à prix raisonnable
Actif sous gestion: plus de 2 milliards$