Le propriétaire de la Bourse de Toronto, TMX Group (T.X), dont le titre a fortement bénéficié d'une vague d'acquisitions dans cette industrie, risque maintenant de ne plus avoir d'acheteur.

Après avoir atteint en juin un niveau jamais égalé en trois ans et tandis que la Bourse de Londres et un groupe de banques canadiennes ont présenté des offres d'acquisition, le titre de TMX a chuté de plus de 10% la semaine dernière.

La Bourse de Londres a renoncé à son projet il y a deux mois. Or, la semaine dernière, l'action de TMX s'échangeait à près de 10$ de moins que le prix de 50$ offert par Maple Group Acquisition Corp., ce qui s'approche du plus grand écart enregistré depuis l'annonce d'une éventuelle transaction en mai. Cela indique aussi que les négociateurs craignent de plus en plus que le projet de rachat échoue.

Si des projets d'acquisition de Bourses - d'une valeur de plus de 30 milliards US - ont été annoncés l'an dernier, une seule transaction, celle du rachat de NYSE Euronext par Deutsche Boerse AG, a toutefois été approuvée par les actionnaires. Selon Macquarie Group Ltd., la tentative de Maple de mettre la main sur TMX pourrait ne pas obtenir l'aval des autorités antitrust, parce que cette transaction aurait pour effet d'associer la plus grosse Bourse au Canada avec son plus important rival, Alpha Group.

La nouvelle entité contrôlerait alors 85% des transactions effectuées au pays. Étant donné la situation actuelle, TMX, l'une des Bourses présentant le plus faible rapport valeur/bénéfice, risque de voir sa valeur diminuer encore plus, estime WallachBeth Capital LLC.

«Le marché ne semble pas indiquer dans son prix une très grande probabilité qu'une transaction intervienne», soutient Edward Ditmire, analyste de Macquarie à New York. «Il y a certainement des implications de concurrence, ajoute-t-il. Le marché indique principalement qu'il y a un problème antitrust.»

Carolyn Quick, porte-parole de TMX à Toronto, a refusé de commenter la possibilité que la transaction échoue.

«Nous n'avons rien de nouveau à annoncer à propos des discussions avec la direction de TMX», a pour sa part déclaré Jennifer Lee, porte-parole de Maple. «Maple Group, dit-elle, continue de travailler sur le processus d'approbation par les autorités réglementaires.»

Hier, le titre de TMX perdait encore du terrain en dépit d'une forte hausse des indices boursiers. Le titre a reculé de 42 cents pour clôturer à 39,94$ à la Bourse de Toronto.

La Bourse de Londres a renoncé à son projet d'acquisition de TMX le 29 juin dernier après avoir échoué dans sa tentative d'obtenir suffisamment d'appuis chez les actionnaires pour la transaction de 3,1 milliards US, ce qui laisse Maple seul prétendant pour la Bourse de Toronto.

Cinq jours plus tôt, TMX avait qualifié de «supérieure» l'offre de la Bourse de Londres.

Celle-ci, qui avait fait connaître sa première offre en février dernier, a bonifié sa proposition le 22 juin en acceptant de payer aux actionnaires de TMX un dividende spécial au comptant de 4$ l'action. Quelques heures plus tard, Maple y allait d'une contre-offre de 50$ par action.