Chaque samedi, un financier différent répond à nos questions. Il donne sa lecture des marchés, offre son point de vue sur la Bourse et lance quelques conseils d'investissement. Cette semaine, Hubert Marleau, de Palos Management.

Q. Quel est l'événement le plus significatif des derniers jours à la Bourse?

Les données sur l'emploi dévoilées hier aux États-Unis ont largement dépassé les attentes. Il semble que la crise est maintenant passée et que nous ne sommes pas dans une dépression, mais plutôt bel et bien dans une récession. On peut constater une stabilisation de l'économie. Il y a suffisamment de données différentes actuellement pour avoir confiance qu'en 2010 nous aurons une économie beaucoup plus saine. La croissance économique annuelle des cinq prochaines années ne sera peut-être pas de 4%, mais on peut s'attendre à 2% ou 2,5%.

Q. Que pensez-vous de la réduction du dividende chez Manuvie annoncée jeudi?

Je n'ai pas été surpris. J'ai déjà été analyste dans le secteur de l'assurance et c'est difficile de bien saisir le fonctionnement interne d'un assureur. Le modèle d'affaires repose beaucoup sur les probabilités et les calculs mathématiques. Il n'y a pas de doute que Manuvie va s'en tirer. Les profits ont été très bons au dernier trimestre. Toutefois, Manuvie a besoin de beaucoup plus de capital que l'entreprise en a présentement. Ça vaut pour beaucoup d'autres assureurs. Je préfère investir dans une banque. Et d'ailleurs, il ne faut pas craindre pour le dividende des banques canadiennes. C'est une situation bien différente.

Q. Quel indicateur surveillez-vous le plus attentivement en ce moment?

Je surveille la courbe des taux d'intérêt. J'observe de près la différence entre les taux à court terme et les taux à long terme. Je surveille également ce qu'on appelle communément les «credit spreads», c'est-à-dire les rendements sur les titres des entreprises par rapport aux titres gouvernementaux. Je prévois que les taux à court terme vont rester bas pour encore au moins un an car l'économie doit d'abord progresser.

Q. Que feriez-vous avec 10 000$ à investir?

J'achèterais des titres qui versent des dividendes. Il faut rechercher du rendement. Je pense notamment au producteur et distributeur de sucre raffiné Rogers Sugar. Le prix du sucre sur les marchés est actuellement très élevé et pourrait le rester encore longtemps. Je pense aussi à la fiducie de revenus Westshore Terminals. Il faut penser d'abord, dans l'ordre, à la préservation du capital, ensuite au rendement et par la suite au gain en capital.

Q. Quel placement faut-il éviter?

J'éviterais les obligations du gouvernement car les rendements sont trop bas présentement. Je n'aime pas non plus le secteur du papier, car nous nous dirigeons de plus en plus vers un monde sans papier.

Q. Quelle erreur les investisseurs ne doivent pas commettre?

Négliger la gestion du risque. Il faut penser à avoir une portion de son portefeuille dans un secteur contraire à ses prévisions personnelles afin de s'offrir une protection si on se trompe.

Hubert Marleau est le grand patron de Palos Management, une société de gestion de Montréal qu'il dirige avec ses deux fils. Palos Management est responsable de plus de 200 millions de dollars actifs sous gestion. Hubert Marleau a débuté sa carrière chez Nesbitt Thomson où il a été économiste et responsable de la recherche. Il a par la suite dirigé les activités institutionnelles chez Lévesque Beaubien (achetée par la Banque Nationale). Avant de fonder Palos Management en 2001, il avait fondé et dirigé Marleau Lemire au début des années 90.