La Bourse à l'ère de la macroéconomie

Chaque samedi, un financier répond à nos questions. Il donne sa lecture des marchés, offre son point de vue sur la Bourse et lance quelques conseils d'investissement. Cette semaine, la consultante en gestion de portefeuille Hélène Bond. La Bourse à l'ère de la macroéconomie

À votre avis, quel est l'événement le plus significatif des derniers jours à la Bourse?

Cette semaine, c'est le début de la saison du dévoilement des résultats trimestriels qui a retenu l'attention. Aux États-Unis, 75 sociétés du S&P500 ont divulgué leurs résultats. Environ 80% d'entre elles ont surpassé les prévisions, ce qui est important, car la Bourse s'alimente toujours aux surprises.

Mais la croissance des revenus a été plutôt faible, notamment pour IBM et Intel. C'est pour cela que le marché n'a pas réagi de façon positive, dans l'ensemble. Par contre, eBay a annoncé une hausse importante des revenus de sa filiale PayPal, et l'action a bondi de 10% le matin même.

Au Canada, seul Metro a dévoilé ses résultats. L'action a connu une bonne progression... aussi grâce à l'«effet» Couche-Tard dont le titre a grimpé de 15% après l'annonce de l'acquisition de Statoil. Metro détient 28% des actions A, et 4,4% des actions B de Couche-Tard.

Quel indicateur suivez-vous le plus attentivement en ce moment?

Je suis les indicateurs avancés de croissance économique aux États-Unis et en Chine. Souvent, on parle de l'indicateur avancé (LEI). Mais cet indice est composé d'une dizaine de petits indicateurs dont les résultats sont diffusés au cours du mois. Ils peuvent nous aider à déterminer la direction que prendra l'indice LEI, et nous permettre d'agir plus vite.

Cette semaine, par exemple, l'Empire State Index (Enquête manufacturier État de New York) est sorti à 6,6, alors qu'on s'attendait à 18. Et le Philadelphia Fed Index (Enquête Réserve fédérale Philadelphie) est sorti à 8,5, alors qu'on prévoyait 12.

Cela nous montre que la cadence est un peu plus lente, même si une mesure au-dessus de 0 indique une expansion. C'est important, car ces deux indices ont une grande corrélation avec l'indice des directeurs d'achat (ISM) qui est l'une des 10 composantes du LEI.

Je suis aussi la politique monétaire en Chine. La croissance économique chinoise est à son plus bas niveau depuis 2009. La Chine avait resserré les conditions monétaires pour contenir l'inflation et la bulle immobilière. Si l'inflation baisse, comme c'est présentement le cas, les autorités pourront continuer d'assouplir leur politique. Ce sera déterminant pour le prix des matières premières à travers le monde. Et ce sera important pour la Bourse canadienne, qui repose beaucoup sur les secteurs de l'énergie et des métaux.

Que feriez-vous avec 10 000$ à investir?

J'investirais dans des entreprises qui ont une bonne croissance de leur dividende. Historiquement, ce sont elles qui ont la meilleure performance en Bourse. Souvent, les gens qui pensent aux titres à dividende ne voient que les banques et les sociétés de télécom qui offrent un rendement de 4 à 5%. Or, il ne faut pas écarter les sociétés qui versent un dividende moindre (2% - 2,5%), mais qui l'augmentent année après année, comme Astral Media (dont Bell vient d'annoncer l'achat), Metro, Saputo, Intact ou Tim Hortons.

Quel placement évitez-vous à tout prix?

J'éviterais les actions des sociétés de gaz naturel, tant que le prix du gaz ne sera pas plus élevé et plus stable. Présentement, le prix du gaz est à un plancher des 10 dernières années, autour de 2$US, par rapport à un sommet de 13$US, en 2008. L'offre est à un niveau record. La production est en hausse, grâce à de nouvelles techniques. Et la demande reste faible en raison de l'hiver doux et de la croissance économique modérée. Je pense que le secteur est dangereux.

Qu'est-ce que les marchés sous-estiment le plus présentement?

Je pense qu'on sous-estime l'effet des élections et du changement de pouvoir en France, en Grèce, en Chine et aux États-Unis.

Selon l'issue du scrutin en France, qu'adviendra-t-il des mesures de réduction du déficit? Est-ce que la Grèce respectera ses engagements, après les élections de mai? En Chine, on attend la plus importante transition politique de la décennie, l'automne prochain: le changement de garde entraînera-t-il des réformes? Et aux États-Unis, il y a aussi beaucoup de dossiers à suivre...