Quand Warren Buffett et Berkshire Hathaway (BRK.A) mettront officiellement la main sur la société de chemins de fer Burlington Northern Santa Fe (BNSF), dans quelques jours, des actionnaires de BNSF disposeront de nouveaux capitaux et voudront certainement placer de nouveaux pions dans le secteur du transport ferroviaire. C'est du moins ce que pensent les analystes de UBS. Dans une note de recherche, ils comparent les indicateurs clés et la répartition sectorielle des revenus de différentes entreprises du secteur afin de trouver des investissements qui ressembleraient à BNSF.
L'exercice ne permet pas de dégager de gagnant clair, mais Union Pacific, concentré aussi dans l'ouest des États-Unis, est celui qui se rapproche le plus de BNSF, soutient UBS.
Parmi les autres «concurrents légitimes», selon les analystes d'UBS, notons la présence du CN, qui compte sur «la meilleure structure de coûts de l'industrie et une forte exposition à l'intermodalité». En contrepartie, elle est très sensible aux industries cycliques.
Les chemins de fer canadiens, que ce soit le CN ou le CP, sont aussi beaucoup moins impliqués dans le transport du charbon que BNSF. Cela n'occupe que 7 et 11% de leurs revenus, respectivement, par rapport à 26% des revenus de BNSF.
Le Burlington Northern Santa Fe Railway a affiché une marge bénéficiaire brute de 75,7% pour l'année financière 2009, contre 67,3% pour le CN et 79,1% pour le CP. Le rendement du capital investi est de 10,2% au BNSF. Il est de 8,5% au CN et 5,5% au CP.