(Québec) Cominar a rencontré de « nombreux » acheteurs potentiels avant d’accepter l’offre de Canderel au bout d’un processus qui a duré plus d’un an, affirme Sylvain Cossette, président et chef de la direction du fonds immobilier de Québec.

« Les négociations entre Cominar et les acheteurs se sont étalées sur une période de 13 mois, a dit M. Cossette au cours d’une conférence téléphonique visant à discuter des résultats du troisième trimestre. L’offre était la meilleure et la plus élevée reçut au cours de ce processus. »

La société a accepté la semaine dernière une offre avec un consortium mené par Canderel en vue d’une acquisition à un prix unitaire de 11,75 $ la part, ce qui représente une valeur de 5,7 milliards en incluant la dette.

Malgré les rumeurs d’une offre concurrente rapportées par La Presse, Jonathan Kelcher, de Valeurs mobilières TD, estime qu’il est fort peu probable qu’une telle proposition émerge. « Les partis intéressés se seraient manifestés au cours de cette période de 13 mois », avance-t-il. Il note qu’une offre concurrente devrait être d’au moins 12,10 $ par part, soit 11,80 $ plus les frais de bris de contrat de 0,30 $ par part.

Le prix offert inférieur à la valeur de l’actif net par part soulève des questions auprès des analystes financiers. Cominar rapporte une valeur de l’actif net de 14,72 $ par part pour les neuf premiers mois de l’année comparativement à une offre de 11,75 $.

M Kelcher note que normalement l’achat d’un fonds immobilier diversifié se fait à une prime de 20 % sur la valeur de son actif net, selon une recension faite depuis 2004. Le rabais sur la valeur accordé à l’acquéreur serait le plus important depuis 2010, toujours selon les données de Valeurs mobilières TD.

Pammi Bir, de RBC Marchés des capitaux, avait qualifié l’offre de « peu enlevante » dans un commentaire la semaine dernière. « Ceci étant dit, nous croyons que ça reflète les défis avec lesquels doit composer Cominar, particulièrement dans les centres commerciaux. »

M. Cossette a été avare de détails devant les questions des analystes qui souhaitaient en savoir davantage sur l’écart entre la valeur de l’actif net et le prix offert. De manière générale, il a évoqué que les dépenses d’investissement à prévoir et la dette pouvaient expliquer en partie l’écart. Il a dit à plusieurs reprises que la direction dévoilerait plus d’information au sujet de la transaction dans d’éventuels documents réglementaires.

La circulaire destinée aux actionnaires devrait être envoyée au cours de la semaine du 22 novembre pour une assemblée prévue le 21 décembre. La direction anticipe que la transaction se conclura au cours du premier trimestre 2022.

Au troisième trimestre, les fonds d’exploitation par part ont progressé de 13 % à 0,28 $ par rapport à la même période l’an dernier. Avant la publication des résultats, les analystes interrogés par Refinitiv anticipaient un montant inférieur de 0,27 $ par part.