Le fabricant de véhicules récréatifs BRP (T.DOO) entrait à la Bourse de Toronto il y a un an aujourd'hui. Si le titre fait du surplace depuis le début de l'année, il s'est néanmoins apprécié de près de 40% par rapport à son prix d'émission. Voici quelques éléments à souligner au sujet de l'entreprise de Valcourt.

Douze analystes assurent la couverture des activités quotidiennes de BRP. Dix d'entre eux recommandent l'achat du titre. La capitalisation boursière de l'entreprise est de 3,3 milliards et son chiffre d'affaires, de 3,0 milliards.

Vente en 2003

BRP avait été essaimée de Bombardier il y a 11 ans. L'entreprise avait été vendue à des membres de la famille Beaudoin, à Bain Capital et à la Caisse de dépôt et placement du Québec pour environ 1 milliard de dollars.

«Un élément important de mon évaluation de BRP repose sur le fait que l'entreprise bénéficiera de l'amélioration de la conjoncture économique, en particulier de l'amélioration de la confiance des consommateurs, qui est un facteur-clé pour stimuler les dépenses pour des produits hautement discrétionnaires comme des véhicules de sports motorisés», dit Cameron Doerksen, analyste à la Financière Banque Nationale.

Premier rendez-vous avec les actionnaires

La toute première assemblée annuelle des actionnaires de BRP se tiendra dans trois semaines, soit le 12 juin, à Valcourt. Pour l'occasion, la direction a décidé de faire visiter à ses actionnaires son usine d'assemblage de motomarines Sea-Doo. Les résultats du premier trimestre seront par ailleurs dévoilés ce jour-là.

Financer un dividende extraordinaire

L'argent récolté à la suite de l'inscription en Bourse devait notamment servir à rembourser un emprunt contracté pour financer un dividende extraordinaire de plusieurs centaines de millions de dollars versés aux principaux actionnaires: Bain Capital, la famille Beaudoin-Bombardier et la Caisse de dépôt.

Actions avec droit de vote multiple

Des actions avec droit de vote multiple (six voix par action) pour les gros actionnaires ont été émises lors de l'inscription en Bourse, et si cet élément a pu soulever des questions sur la gouvernance, il n'a pas empêché l'opération de se conclure avec succès.

Fabricant à faibles coûts

Plus tôt ce mois-ci, BRP a annoncé un investissement de 55 millions au Mexique pour une nouvelle usine d'assemblage. «Ça devrait renforcer la position de BRP à titre de fabricant à faibles coûts, ce qui devrait permettre d'augmenter les marges de profit à long terme. BRP aura plus de 62% [53% avant l'annonce] de sa zone de production de véhicules de sports motorisés [excluant les moteurs hors-bord et les roadsters] au Mexique, où le salaire minimum est inférieur à 5$US l'heure. Ça procure un avantage concurrentiel important à BRP», dit Benoît Poirier, analyste chez Desjardins.

À titre de comparaison, dit-il, seulement 8% des installations du concurrent Polaris et 0% de celles d'Arctic Cat sont situées dans des territoires où le salaire minimum est inférieur à 5$US l'heure.

Facteurs favorables à BRP pour son arrivée en Bourse

Chef de file mondial, marque reconnue, croissance des revenus stimulée par le lancement de nouveaux produits, marges en expansion, stade précoce de la reprise dans l'industrie, feuille de route des dirigeants.

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L'ENTREPRISE

> Chiffre d'affaires en 2013: 3 milliards

> Employés: 7100

> Production: des produits pour toutes les saisons: motoneiges, motomarines, véhicules tout-terrain, véhicules biplaces côte à côte, les roadsters Spyder