Le petit nectar italien concocté par Aéroplan (T.AER) pourrait devenir plus savoureux au fur et à mesure qu'il prendra de l'âge.

Nectar Italia est un nouveau programme de fidélisation qu'Aéroplan lancera en Italie le 1er mars prochain, en partenariat avec Oney-Banque Accord.

«Malgré le fait que Nectar Italia n'aura pas un impact matériel sur les revenus d'Aéroplan au cours des deux prochaines années, nous voyons ce lancement comme un excellent déploiement d'expertise et de ressources, écrit Martin Landry, de Valeurs mobilières Desjardins, dans un rapport d'analyse. Étant donné l'investissement relativement limité, cette initiative devrait entraîner une création de valeur significative à long terme.»

Avec un investissement d'environ 17 millions de dollars au cours de la première année, Aéroplan détiendra 75% de Nectar Italia et Oney-Banque Accord, 25%. Son modèle est basé sur celui de Nectar UK, filiale à part entière d'Aéroplan qui connaît déjà un grand succès. La moitié des ménages britanniques se sont joints à Nectar UK.

«Nous considérons que l'extension de la marque Nectar à l'Italie est positive parce qu'Aéroplan pourra bénéficier du capital de marque déjà établi sur le marché britannique», écrit M. Landry.

L'analyste se dit également impressionné par la liste de partenaires déjà dressée en Italie.

«Elle inclut la plupart des piliers les plus importants d'un programme de coalition, comme une chaîne de magasins d'alimentation, des stations-services et une carte de crédit, explique-t-il. Certains piliers manquent encore, comme un partenaire du domaine du voyage et une chaîne de pharmacies, mais nous nous attendons à ce que certains d'entre eux se joignent à la coalition au cours des prochaines années.»

La direction d'Aéroplan s'attend à ce que Nectar Italia franchisse le seuil de rentabilité en 2011 et enregistre des revenus de près de 115 millions CAN en 2012. M. Landry estime ce résultat un peu prudent.

«Nous nous attendons à ce que la marge bénéficiaire s'élève au fur et à mesure que les revenus vont augmenter et que de nouveaux partenaires se joindront à la coalition», ajoute-t-il.

Alors que M. Landry maintient son prix cible de 12,50$, Adam Shine, de la Financière Banque Nationale, fait passer son prix cible de 12 à 13$. M. Shine base surtout cette décision sur les perspectives d'Aéroplan au Canada.

«La confiance des consommateurs s'améliore au Canada, tout comme les tendances en fait de voyage, écrit-il. Les résultats du premier trimestre de Visa, divulgués la semaine dernière, montrent que le volume total de transactions en dollars a augmenté pour la première fois en un an au Canada.»

M. Shine entend obtenir davantage de données sur Nectar Italia avant d'évaluer son impact sur Aéroplan.

Selon une compilation de Bloomberg, sur 12 analystes qui suivent Aéroplan, 10 recommandent l'achat du titre, un suggère de conserver et le dernier recommande de le vendre.

L'action d'Aéroplan a perdu 10 cents pour clôturer à 10,72$ à la Bourse de Toronto hier.