La plus vieille entreprise de commerce au Canada, le groupe HBC qui chapeaute les grands magasins La Baie, veut revenir en Bourse après six ans d'absence sous la direction de propriétaires américains. Et après maintes rumeurs à ce sujet depuis deux ans dans le milieu d'affaires de Toronto, où HBC a encore son siège social.
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Mais dès sa confirmation hier avec le dépôt d'un prospectus auprès des autorités boursières, le projet boursier de HBC a suscité des questions quant à l'intérêt éventuel des investisseurs.
D'autant plus que ce retour boursier se prépare alors que le marché des grands magasins au Canada s'annonce encore plus concurrentiel avec la venue de l'américain Target et une autre vague d'expansion de Walmart.
Pour le moment, les investisseurs ignorent l'ampleur de l'émission d'actions de HBC en pourcentage de son capital, de même que le prix de ces actions en fonction de la valeur attribuée à l'entreprise.
Des rumeurs rapportées par l'agence Bloomberg suggèrent une émission d'actions à hauteur de 20% de capital. D'autres attribuent au propriétaire de HBC l'objectif d'obtenir au moins 500 millions de dollars en monnayant une partie de son avoir.
Mais selon Michael Smedley, qui gère 1 milliard de dollars en placements chez Morgan Meighen à Toronto, les menaces concurrentielles à l'horizon pour HBC au Canada pourraient «freiner un peu» l'intérêt des investisseurs pour ses nouvelles actions.
Entreprise différente
Entre-temps, ces éventuels investisseurs découvrent dans le prospectus de HBC une entreprise très différente de celle de 2006, au moment de son rachat par l'entrepreneur américain Jerry Zucker.
Ce dernier est mort peu après et sa veuve a revendu HBC en 2008 à une autre entreprise américaine, NRDC Partners, qui possédait déjà les magasins Lord&Taylor.
Par conséquent, le groupe HBC, qui veut revenir en Bourse, compte 48 magasins Lord&Taylor aux États-Unis, en plus de ses 90 magasins La Baie/The Bay et de ses 69 magasins de décoration Déco Découverte/Home Outfitters au Canada.
En contrepartie, on ne trouve plus chez HBC la chaîne de 273 grands magasins à bas prix Zellers et le groupe de 169 magasins Fields dans l'Ouest canadien.
Ces deux bannières sont en voie d'être fermées après la revente par HBC en janvier 2011 de la majeure partie des baux de Zellers au détaillant américain Target. Cet important concurrent de Walmart aux États-Unis s'amène au Canada dès l'an prochain avec l'ambition d'ouvrir quelque 130 magasins d'ici deux ans.
Au niveau de ses résultats, HBC revient devant les investisseurs boursiers avec un chiffre d'affaires en hausse de 3,5% l'an dernier, jusqu'à 3,9 milliards, et de 6%, à 1,7 milliard, après six mois en 2012.
Toutefois, même rétablie après des années de pertes, la rentabilité de HBC apparaît encore fragile. L'an dernier, HBC a dégagé un bénéfice net (activités poursuivies) d'à peine 53,5 millions, par rapport aux pertes cumulatives de 360 millions au cours des trois exercices précédents.
Mais en mi-exercice 2012, HBC a subi une perte nette de 53,6 millions, soit 20 millions de plus que l'an dernier, lit-on dans son prospectus obtenu auprès de la firme DisclosureNet.
Du point de vue d'investisseurs boursiers, HBC affiche ces résultats mitigés avant même que l'ouverture de dizaines de magasins Target au Canada accentue encore la concurrence dans le principal créneau de marché des grands magasins La Baie.
De plus, un autre concurrent d'origine américaine, les grands magasins de mode Nordstrom, est attendu au Canada d'ici deux ans dans les principales villes, en concurrence directe avec les plus grands magasins de La Baie/The Bay.
De l'avis d'analystes, la menace de cette concurrence accrue pour HBC au Canada pourrait être l'un des motifs d'une revente partielle en Bourse avant de risquer une dépréciation lors de prochains résultats moins avantageux.
«HBC risque de se faire comprimer des deux côtés, Nordstroms d'une part et Target de l'autre. Ses propriétaires veulent sans doute monnayer leur avoir dès maintenant avant cette invasion de nouveaux détaillants», a commenté Alex Arifuzzaman, de la firme torontoise de consultants en commerce de détail InterStratics, à l'agence Bloomberg.
LE GROUPE HBC EN CHIFFRES
> Activités : 90 grands magasins La Baie/The Bay et 69 magasins Déco Découvertes/Home Outfitters au Canada, 48 magasins Lord&Taylor aux États-Unis
> Effectifs : 29 000 employés
> Chiffre d'affaires : 3,9 milliards en 2011
> Bénéfice net (activités poursuivies) : 57,3 millions CAN (2011)
> Siège social : Toronto
> Propriétaire: National Realty and Development Corp. (NRDC Equity Partners), New York
Source: HBC