Pour déjouer l'inflation chez ses fournisseurs d'Asie, le détaillant à escompte Dollarama (T.DOL) préfère élargir sa gamme de prix au-delà du dollar symbolique plutôt que de rogner sur la valeur minimale de ses produits.

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Par conséquent, les articles vendus à plus d'un dollar représentent maintenant 42% du chiffre d'affaires de la chaîne des 652 magasins, comparativement à 30% il y a un an.

Et cette proportion pourrait s'élever près du seuil de 50% des ventes dans un avenir prévisible, a laissé entendre Larry Rossy, chef de la direction et fondateur de Dollarama, lors d'une discussion avec des analystes à propos des résultats financiers de fin d'exercice 2010-11.

«Nous ressentons de l'inflation de la part de nos principaux fournisseurs, surtout de Chine. Et c'est pas mal plus qu'il y a 1 an et 2 ans», a expliqué M. Rossy.

«C'est pourquoi nous devons évoluer de plus en plus dans un contexte de prix plus variés en magasins, et c'est pour le mieux à mon avis.»

Selon M. Rossy, la clientèle de Dollarama ne serait «pas prête d'accepter» une réduction de la qualité et de la taille des produits offerts si ce n'était que pour le maintien absolu de leur prix à un dollar.

«Nous continuons de nous battre aussi fort que nous le pouvons pour garder les prix bas. Mais lorsque nous ne pouvons plus éviter une hausse, nous tentons aussi de rehausser la qualité des produits», a expliqué M. Rossy.

Quant à la réponse des clients de Dollarama à cette tactique de prix, elle semble pour le moins tolérante, à en juger par la croissance encore vive de ses résultats d'exploitation.

Dollarama a terminé son dernier exercice - au 30 janvier 2011 - avec un chiffre d'affaires en hausse annualisée de 12% à 408 millions pour le seul quatrième trimestre. Pour tout l'exercice, les ventes s'affichent encore en forte hausse de 13% à 1,4 milliard.

Cette croissance s'annonce encore vigoureuse au cours des prochains trimestres. Dollarama prévoit ouvrir environ 50 magasins en cours d'année, ce qui portera son réseau au-delà des 700 établissements.

Distinction

Par ailleurs, la progression des ventes de magasins comparables (ouverts depuis plus d'un an) continue de distinguer avantageusement Dollarama parmi tous les détaillants canadiens d'envergure nationale.

Cette progression était encore au taux très élevé de 7,3% pour tout l'exercice 2010-2011, et de 5,3% lors du seul quatrième trimestre.

«Même si la croissance s'est avérée un peu moindre que prévu au quatrième trimestre, la rentabilité de Dollarama a encore dépassé les attentes. C'est ce qui justifie la prime de valeur qu'on lui accorde en Bourse parmi les autres détaillants», a indiqué Neil Linsdell, analyste chez Partenaires Versant, dans une note à ses clients-investisseurs.

De fait, les résultats enviables de Dollarama ont de quoi faire saliver les investisseurs boursiers, au point de pousser sa valeur à plus de 2,2 milliards, deux ans à peine après son entrée en Bourse.

Dollarama a terminé son exercice 2010-2011 avec un profit d'exploitation (avant intérêts et impôts) de 205 millions, en hausse de 34% en un an. Quant au profit net annuel, il a atteint 116 millions, presque deux fois plus qu'il y a un an.

Selon l'analyste Neil Linsdell, avec une telle rentabilité et son remboursement de dette accéléré, Dollarama pourrait être en mesure de «commencer le versement d'un dividende d'ici quelques années».

Dans l'immédiat cependant, les investisseurs boursiers ont semblé s'inquiéter de la capacité de Dollarama à s'ajuster adéquatement aux pressions inflationnistes provenant de ses fournisseurs au rabais en Asie.

Ses actions ont glissé de 2% à 30,12$ hier à la Bourse de Toronto, une baisse deux fois plus accentuée que celle de l'indice des détaillants. Cette cote pour Dollarama demeure toutefois proche du sommet historique de 30,75$ par action atteint plus tôt cette semaine.

DOLLARAMA EN UN COUP D'OEIL

> Activités: chaîne pancanadienne de 652 magasins à escompte

> Siège social: Montréal

> Chiffre d'affaires: 1,42 milliard (+13%)

> Croissance des ventes comparables 1: +7,3%

> Bénéfice d'exploitation: 205,4 millions (+34%)

> Bénéfice net: 116,8 millions (+60%)

> Capitalisation boursière: 2,2 milliards 1: Pour les magasins ouverts depuis plus d'un an.

Sources: Dollarama, Bloomberg