Stratège pour Scotia Capitaux
Après la débandade boursière de 2008, les spécialistes s'attendent à un rebond cette année. En moyenne, les stratèges et les gestionnaires prévoient un rendement moyen de plus de 15% (sans dividendes) au Canada et d'environ 20% aux États-Unis. Même si la performance de la Bourse canadienne sera plombée par sa forte concentration dans les ressources naturelles, il y aura quand même de belles occasions d'achats du côté des titres de qualité. Voici ce qu'ils pensent.
VINCENT DELISLE
Stratège pour Scotia Capitaux
PLUS: les mesures de stimulation faciliteront une reprise tard en 2009
MOINS: les profits baisseront en raison de la chute des prix des ressources
LA BOURSE CANADIENNE: La performance du TSX sera freinée par le prix des ressources.
PERFORMANCE: S&P/TSX Canada: +10 à 15% S&P 500 États-Unis: +15 à 20% Obligations Canada (Univers Scotia): 0 à 2%
LE SCÉNARIO: L'économie américaine devrait retrouver le chemin de la croissance d'ici la fin de 2009, soit six à neuf mois avant le reste du monde. Au Canada, la récession commence à peine à s'installer et les données de 2009 demeureront négatives toute l'année.
ÉLÉMENTS POSITIFS: Le pessimisme est à son comble, les évaluations sont à des creux de 40 ans; tout retour à la normal favorisera les actions et obligations corporatives.
DANGERS: La récession s'étend en 2010 et la déflation prend racine; augmentation accélérée du taux d'épargne en Amérique du Nord (baisse des dépenses); tensions sociales en Chine.
SECTEURS À PRIVILÉGIER: Titres défensifs en début d'année (aurifères, alimentation, services publics) puis les financières, la consommation discrétionnaire, les titres industriels et technologiques.
TITRES À PRIVILÉGIER: Weston, XFN (indiciel financières canadiennes), Canadian Tire, CN, SNC-Lavalin, Spyders.
PRUDENCE: Ressources.
LUC DE LA DURANTAYE
Premier VP pour CIBC Gestion globale d'actifs
PLUS: les autorités se coordonnent pour venir en aide à l'économie
MOINS: les pressions causées par la crise de liquidité mondiale persisteront en 2009
LA BOURSE CANADIENNE: Positive mais une volatilité encore élevée.
PERFORMANCES PRÉVUES: S&P/TSX Canada: +14% S&P 500 États-Unis: +11% Obligations 10 ans Canada: +2,5%
LE SCÉNARIO: La récession mondiale se stabilise vers le milieu de l'année. Un épisode de déflation souffle aux États-Unis, causé par la chute des prix de l'énergie déjà enregistrée, mais l'économie évitera une période de longue dépression. Les taux d'intérêt remontent un peu en fin d'année. Les marchés boursiers demeurent volatils mais finissent avec de bons gains pour l'année.
ÉLÉMENTS POSITIFS: L'évaluation des marchés boursiers est favorable. L'inflation demeure faible, ce qui maintient des taux d'intérêt historiquement bas.
DANGERS: La crise de liquidité mondiale provoque un ralentissement plus prononcé que prévu. La Chine connaît un ralentissement plus prononcé, qui pousse l'économie mondiale dans une profonde récession.
SECTEURS À PRIVILÉGIER: Industriels et technologie.
TITRES À PRIVILÉGIER: Canadian Natural Resources, SNC Lavalin, Manuvie, Tim Horton, Canadien National.
PRUDENCE: Services publics.
DENIS DURAND
Associé principal, Jarislowsky Fraser
PLUS: l'évaluation des marchés est très intéressante
MOINS: la récession peut s'approfondir et perdurer
LA BOURSE CANADIENNE: Vulnérable aux prix des matières premières et de la spéculation.
PERFORMANCES PRÉVUES: S&P/TSX: +20% S&P 500: +10% Obligations canadiennes : +1%
LE SCÉNARIO: La reprise nécessitera encore plus de liquidités de la part des gouvernements et des banques centrales, et d'importantes dépenses gouvernementales sous forme de projets d'infrastructures. Cette reprise ne pourra commencer avant la fin du troisième trimestre de 2009, mais les marchés boursiers pourraient l'anticiper dès la fin du premier trimestre, car plusieurs secteurs présentent des occasions inégalées à long terme.
ÉLÉMENTS POSITIFS: Les caisses de retraite reconstituent leurs placements en actions et l'évaluation relative des marchés est encore plus intéressante qu'après le krach de 1987.
DANGERS: Les gouvernements sont trop lents à réagir et les consommateurs ne peuvent commencer à reprendre confiance avant le milieu de 2010.
SECTEURS À PRIVILÉGIER: Les producteurs de pétrole canadiens et les banques canadiennes.
TITRES À PRIVILÉGIER: Talisman, Encana, Nexen, Research In Motion, Manuvie.
PRUDENCE: Métaux primaires et banques américaines.
JACQUES CHARTRAND
Président, Gestion de portefeuille Selexia
PLUS: enfin des occasions d'achats
MOINS: la pire récession globale des 25 dernières années
LA BOURSE CANADIENNE: Le temps d'acheter des actions de qualité.
PERFORMANCES PRÉVUES: S&P/TSX: +10% S&P 500: +15% Obligations canadiennes: +2 à 3%
LE SCÉNARIO: La récession est importante et globale. Les autorités utilisent tous les outils disponibles afin qu'elle ne se transforme pas en dépression.
ÉLÉMENTS POSITIFS: Tout le monde sait que la situation est difficile. Le marché a reculé de près de 50%. Le marché atteint toujours son niveau le plus bas environ six mois avant le creux du cycle économique.
DANGERS: Une dépression. Mais, dans les circonstances, c'est peu probable qu'elle survienne avec toutes les mesures prises par la Réserve fédérale pour sauver l'économie.
SECTEURS À PRIVILÉGIER: Historiquement, on constate que le secteur de consommation discrétionnaire est à privilégier lors d'une reprise économique.
TITRES À PRIVILÉGIER: Astral Média, Rona, Quebecor et Dorel.
PRUDENCE: Évitez les compagnies ayant un haut niveau d'endettement.
DOMINIQUE VINCENT
Gestionnaire de portefeuille MacDougall, MacDougall&MacTier
PLUS: action concertée des gouvernements et des banques centrales pour stimuler l'économie
MOINS: le coût d'emprunt des sociétés est historiquement élevé
LA BOURSE CANADIENNE: Reprise progressive, mais volatilité persistante.
PERFORMANCES PRÉVUES: S&P/TSX Canada: +30% S&P 500 États-Unis: +27% Obligations canadiennes: +2 à 3%
LE SCÉNARIO: L'accès au crédit demeure restreint, mais l'incidence positive des programmes de relance annoncés, combinés à une politique monétaire axée sur la croissance, devrait se faire sentir dès la fin du premier trimestre.
ÉLÉMENTS POSITIFS: Le marché canadien se négocie à un multiple d'environ huit fois les bénéfices actuels et apparaît sous-évalué.
DANGERS: Le crédit demeure difficile d'accès, ce qui pourrait retarder la reprise. On pourrait faire face à un environnement déflationniste.
SECTEURS À PRIVILÉGIER: Les secteurs liés aux infrastructures, à l'énergie et à l'agroalimentaire. Sans oublier la reprise des marchés émergents, soit le BRIC.
TITRES À PRIVILÉGIER: SNC-Lavalin, Brookfield Asset Management, Manuvie, Agrium, Bombardier, Canadien National, Canadian Natural Resources, Suncor, Claymore BRIC, GoldCorp.
PRUDENCE: Il faut éviter les sociétés fortement endettées.
JEAN-PAUL GIACOMETTI
Associé de Gestion de placements Claret
PLUS: la Bourse réagit positivement avant la reprise économique
MOINS: on ne sait pas quand les banques se redresseront complètement
LA BOURSE CANADIENNE: Reprise plus lente qu'aux États-Unis.
PERFORMANCES PRÉVUES: S&P TSX: +10% S&P: +15% Obligations canadiennes: +3%
LE SCÉNARIO: Au début de l'année, les gens supporteront le fait de ne recevoir aucun rendement. Puis, après quelques mois, ils chercheront comment obtenir un retour sur le capital. Avec les niveaux actuels d'évaluations boursières, les investissements quitteront graduellement les dépôts à court terme vers des titres avec peu de dettes et un dividende solide.
ÉLÉMENTS POSITIFS: Le marché boursier arrive à des niveaux d'évaluation très raisonnables.
DANGERS: Trop d'injection de liquidités dans le système pourrait engendrer trop d'inflation d'ici quelques années. Une réglementation inappropriée et trop sévère du système financier.
SECTEURS À PRIVILÉGIER: Santé, consommation courante; matières premières, énergie, métaux précieux «sur faiblesse».
TITRES À PRIVILÉGIER: Paladin Labs, Johnson&Johnson, Dorel, Cardinal Health, Zimmer Holdings, Timberwest Forest, Jean Coutu, Indigo.
PRUDENCE: Le marché financier finit toujours par donner tort à la majorité.
PIERRE LAPOINTE
Stratège, marchés financiers, pour la Financière Banque Nationale
PLUS: la coordination mondiale évitera une dépression
MOINS: le faible taux directeur de la Fed minera le rendement des titres à revenus fixe
LA BOURSE CANADIENNE: Potentiel haussier limité en raison de sa concentration en ressources naturelles (46% de l'indice).
PERFORMANCES PRÉVUES: S&P/TSX Canada: +12% S&P 500 États-Unis: +20% Obligations (Univers DEX): 0%
LE SCÉNARIO: Après une crise financière majeure, les reprises boursières sont en général très fortes. Mais la Bourse canadienne risque de tirer de l'arrière en raison de sa forte proportion en ressources naturelles. Les prix des matières premières ne sont pas près de rebondir, puisqu'il est peu probable que l'économie mondiale touche le creux de la vague avant le milieu de l'été.
ÉLÉMENTS POSITIFS: Les marchés boursiers rebondissent avant l'économie, généralement aux deux tiers d'une récession.
DANGERS: Les investisseurs inquiets devant les récents problèmes de l'industrie automobile restent très prudents à l'égard des sociétés non financières. Cela se solde par des taux d'intérêt sur les obligations de sociétés trop élevés pour permettre un rebondissement économique stable.
SECTEURS À PRIVILÉGIER: Financières, technologies de l'information, télécommunications.
TITRES À PRIVILÉGIER: iShares Financials (XFN), Stantec, Rogers Communications.
PRUDENCE: Ressources naturelles.
LUC GIRARD
Directeur du groupe-conseil en portefeuilles pour Valeurs mobilières Desjardins
PLUS: stabilisation du consommateur américain MOINS: récession qui se transforme en dépression
LA BOURSE CANADIENNE: Bond de 25%.
PERFORMANCES PRÉVUES: S&P/TSX: +27% S&P 500: +32% US 10 ans: +3%
LE SCÉNARIO: Statistiques économiques difficiles au premier semestre, puis légère reprise économique au deuxième. La reprise américaine passera par des rabais de taxes, une stabilisation du secteur immobilier résidentiel et un assouplissement massif de la politique monétaire chinoise. La volatilité sera toujours très présente en 2009; les investisseurs devront se concentrer sur des achats opportunistes de titres de qualité.
ÉLÉMENTS POSITIFS: Stabilisation du consommateur américain. Investissement massif du gouvernement américain dans les infrastructures. Stabilisation du secteur de l'immobilier résidentiel américain.
DANGERS: Les risques d'une récession plus sévère et plus longue qui pourrait se transformer en dépression. Perte de confiance totale du consommateur américain.
SECTEURS À PRIVILÉGIER: Or, pétrole, agriculture, télécommunications et infrastructures.
TITRES À PRIVILÉGIER: Eldorado, Nexen, Talisman, Agrium, Rogers, SNC-Lavalin.
PRUDENCE: Bilans lourdement endettés.