Après avoir mis la main sur BCE (T.BCE), Teachers se prépare à faire d'autres acquisitions même si les investisseurs commencent à être moins entichés à l'idée de financer des rachats par endettement.

Après avoir mis la main sur BCE [[|ticker sym='T.BCE'|]], Teachers se prépare à faire d'autres acquisitions même si les investisseurs commencent à être moins entichés à l'idée de financer des rachats par endettement.

«Il y a des signes qui semblent indiquer que nous approchons de la saturation du marché du capital d'investissement», soulignait dimanche lors d'une entrevue Jim Leech, vice-président de Teachers. «Bien sûr, de fortes fluctuations des taux d'intérêt pourraient faire en sorte que tout s'effondre, mais je vois pas ça venir cette année», ajoutait-il.

Teachers fournira 4 milliards des quelque 8 milliards qui seront investis dans BCE, a dit M. Leech. Cela portera le portefeuille de capital d'investissement et d'actifs dans le domaine des infrastructures de Teachers à 20 milliards. D'autres transactions porteront ces actifs à environ 25 milliards d'ici la fin de l'année, a précisé M. Leech.

La récente agitation constatée sur les marchés du crédit, y compris le retard subi par la vente de titres de dette pour un rachat par endettement de U.S. Foodservice, n'a pas réussi à effaroucher M. Leech dans sa quête d'acquisition de BCE, a-t-il avoué. «Lorsque d'autres acteurs ont la trouille, c'est le moment idéal pour conclure une transaction», indique pour sa part Matthew Rhodes-Kropf, professeur de finance au Columbia Business School de l'Université Columbia, à New York. «Une bonne transaction peut toujours se conclure, ajoute-t-il, malgré ce qui peut se passer sur le marché de la dette.»

M. Leech a refusé de nommer des cibles potentielles de rachat, sauf pour dire que Teachers cherchera à acquérir des terminaux de conteneurs «partout dans le monde» et des autoroutes à péage aux États-Unis. Jusqu'à présent, le plus gros marché conclu par Teachers a été l'achat, au prix de 2,4 milliards US, de quatre terminaux de conteneurs d'Orient Overseas, de Hong Kong, transaction qui s'est conclue plus tôt cette année.

Autres cibles

Comme d'autres caisses de retraite au Canada, Teachers a augmenté ses placements dans le capital d'investissement, dans l'immobilier et les infrastructures parce qu'il lui est impossible de satisfaire aux besoins à long terme des retraités avec les rendements des actions et des obligations.

Pour leur part, les investisseurs ont manifesté la semaine dernière une réticence croissante à financer des rachats par endettement lorsqu'ils ont contraint U.S. Foodservice, division de Royal Ahold, entreprise néerlandaise de supermarchés, à remettre à plus tard sa vente de billets de premier rang d'une valeur de 650 millions US.

Teachers et ses partenaires ont augmenté leur propre contribution dans l'investissement dans BCE en réaction aux marchés de crédit.

À la suite de la transaction, Teachers possédera 52% de BCE. Providence Equity, du Rhode Island, en possédera 32%, Madison Dearborn Partners, de Chicago, 9%, et des investisseurs canadiens non identifiés, 7%.