Le prix de l'or en arrache depuis le début de l'année alors que l'once a reculé d'une centaine de dollars par rapport à récent sommet. Est-ce que le signal de la fin du fabuleux bull market du précieux métal jaune?

Le champagne des métaux précieux est en bulle depuis 10 ans. Cela a eu pour effet de doper le cours de l'or, l'once quintuplant de valeur en passant de 271$US au prix record de 1434$US.

Au fil de sa longue croisade à la hausse, des analystes sceptiques lui ont prédit à quelques reprises une fin imminente, suivie d'une sévère correction à la baisse, pour ne pas dire une déconfiture en règle. Chaque fois, ils passaient pour des casseurs de party qui ont manqué leur coup... Le prix de l'or repartait vers de nouveaux sommets «grâce» à des nouvelles crises financières.

Il est important de rappeler que la crise bancaire mondiale de 2008 et la crise budgétaire européenne de 2010 ont eu pour impact de redonner à l'or ses lettres de noblesse à titre de valeur refuge auprès des investisseurs. Résultat? La forte demande aidant, le prix de l'or a été propulsé de quelque 750$US l'once pour franchir la barre des 1400$US.

Actuellement, on assiste à une nouvelle ronde de pessimisme envers le cours de l'or. Les «pessimistes» gagneront-ils cette fois leur pari de voir le cours de l'or subir une solide correction et même entrer dans un marché baissier?

Tout est évidemment possible. Étant reconnue pour ses excès à l'emporte-pièce, la Bourse peut, en l'espace de quelques séances, nous plonger le portefeuille dans une magistrale correction.

Autre vérité de La Palice: toutes bulles confondues, elles finissent toujours par crever. Il suffit de se souvenir des dernières: la bulle internet et des télécommunications, la bulle immobilière américaine, la bulle des produits dérivés, du papier commercial, etc.

Chose certaine, l'or se fait brasser à la baisse depuis le début de l'année. Dans une récente étude, la grande maison de courtage américaine Goldman Sachs a prédit que le prix d'or allait atteindre son sommet cette année, au lieu de l'année prochaine.

Il n'en fallait pas plus pour alerter les spéculateurs et les inciter à réduire leurs positions dans l'or et les divers produits aurifères négociés en Bourse, soit les actions, les fonds négociés (iShares, etc.), les fonds communs de métaux précieux, etc. Bien entendu, les spéculateurs ne lésinent pas sur la stratégie des ventes à découvert pour faire tomber les valeurs aurifères. Cette stratégie consiste à vendre des actions ou autres valeurs mobilières sans les détenir, et ce, dans l'espoir de les racheter éventuellement à un plus faible prix.

Avec son étude, Goldman Sachs a vraisemblablement secoué les autres analystes aurifères des diverses firmes de courtage, tout en les incitant à réviser eux aussi leurs prévisions.

La correction actuelle du cours de l'or représente-t-elle une occasion d'achat en vue d'un... regonflement de la bulle aurifère ou le signal d'une correction majeure?

L'or peut-il continuer de jouer à la valeur refuge contre l'inflation? Oui, en raison des liquidités massives injectées dans la relance économique par les grandes banques centrales.

Peut-il y avoir déclenchement d'une autre crise financière qui inciterait les investisseurs à recourir au marché aurifère pour se protéger le portefeuille? On n'en est plus à une crise financière près... L'humain ne se dompte pas en cette matière.

Cela dit, bien des analystes trouvent que les vertus de valeur refuge de l'or sont réellement exagérées. Ils ont sans doute raison. Le hic: la masse des petits investisseurs-épargnants croient le contraire. C'est pourquoi l'or et ses produits dérivés suscitent chez eux un attrait financier indéniable.

Que faire? Peser sur le bouton de panique et éviter le marché aurifère et tous ses produits? Ou fermer les yeux et rester proactif envers le marché aurifère?

Parmi les pessimistes, certains voient le prix de l'or reculer jusqu'à 600$US l'once et, chez les optimistes, le plafond dépasserait les 2000$US.

Il est impossible de prédire le moment où une bulle prendra fin. Mais on sait qu'elle crèvera un de ces jours.

Comme on est assez près du sommet, les investisseurs qui ont bien des profits d'accumulés avec leurs valeurs aurifères devraient matérialiser une partie de leurs gains en capital en réduisant leurs positions.

Les investisseurs qui viennent de découvrir les vertus de l'or devraient réduire leurs attentes et échelonner leurs investissements sur plusieurs mois, question de profiter, s'il y a lieu, de la correction en cours .

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À venir lundi: La spéculation aurifère