Parce que les perspectives économiques sont peu reluisantes, Philippe Le Blanc, gestionnaire de portefeuilles et président de Cote 100, croit qu'il est plus impératif que jamais de sélectionner les bons titres. «Les gouvernements occidentaux n'ont pas d'autre choix que de s'attaquer à leur déficit, ce qui pèsera forcément sur les taux de croissance économique pendant un certain nombre d'années», dit-il.
En période de faible croissance économique, il convient de favoriser les titres défensifs, car ces sociétés sont beaucoup moins affectées par le ralentissement. Quant aux titres plus cycliques, dont les sociétés de ressources naturelles, Philippe Le Blanc croit qu'il faut les éviter.
Mais comme les marchés se sont appréciés fortement au cours des derniers mois, les aubaines sont de plus en plus rares, même chez les titres défensifs. «Nous recherchons donc les entreprises de haute qualité qui se négocient encore à un prix raisonnable», dit le gestionnaire de Cote 100.
Ces entreprises sont celles qui oeuvrent dans des secteurs peu cycliques et dont le modèle d'affaires est à l'abri de la concurrence à cause de l'existence de barrières élevées à l'entrée. Elles doivent produire un rendement sur le capital élevé, être en excellente santé financière et dégager des liquidités excédentaires importantes.
M. Le Blanc nous offre une sélection de quatre titres, deux canadiens et deux américains, qu'il juge toujours attrayants malgré la hausse des marchés.
Home Capital Group (HCG)
Cours: 56,49$
Haut et bas (52 semaines): 61,50$ et 42,00$
Bénéfice par action: 6,41$
Dividende: 1,9%
Cette société de financement hypothécaire canadienne se concentre sur les consommateurs qui sont rejetés par les grandes banques canadiennes, soit une personne sur cinq. Le titre est injustement pénalisé par les craintes d'un ralentissement du marché hypothécaire similaire au krach qui a lieu aux États-Unis en 2007-2008, explique Philippe Le Blanc. «Or, le marché canadien est très différent, car les intérêts ne sont pas déductibles d'impôts, ce qui réduit l'incitatif à la spéculation», dit-il. De plus, le gouvernement a, au cours des dernières années, resserré les conditions entourant les prêts hypothécaires. La société est très rentable et en excellente situation financière, selon lui. «Nous prévoyons des profits par action de 7,20$ pour l'année 2013, ce qui se traduit par un ratio cours/bénéfice de 7,8, nettement inférieur à ceux des grandes banques canadiennes», dit-il. Il prévoit que le cours de l'action touchera 72$ d'ici 12 mois, soit 10 fois les bénéfices prévus.
MacDonald Dettwiler (MDA)
Cours: 69,10$
Haut et bas (52 semaines): 75,00$ et 39,64$
Bénéfice par action: 2,72$
Dividende: 1,9%
Cette société offre des solutions de communication et d'information par satellite. «Elle est une leader dans ce secteur très pointu et difficile à pénétrer», dit Philippe Le Blanc. Elle a récemment fait l'acquisition de Space Systems/Loral, une division de Loral Systems. «En plus de synergies importantes, cette acquisition diminue sensiblement le risque de MDA», souligne-t-il. La proportion de ses revenus qu'elle retire des gouvernements - et qui est sujette à des coupes budgétaires - n'est plus que le tiers de ses revenus totaux, comparativement aux deux tiers auparavant. «Le carnet de commandes de la société est passé de 805 millions à 2,2 milliards, et une émission récente d'actions a assaini sensiblement son bilan», ajoute M. Le Blanc. Le bénéfice par action devrait atteindre 5,50$ cette année et 6,00$ l'an prochain, estime-t-il.
Global Payments (GPN)
Cours: 45,22$US
Haut et bas (52 semaines): 51,24$ et 39,37$
Bénéfice par action: 3,17$
Dividende: 0,2%
Cette société américaine offre des services de traitement de transactions électroniques aux commerçants à travers le monde. «Le marché mondial des transactions électroniques est en forte croissance et va continuer de l'être, alors que les consommateurs adoptent rapidement les technologies mobiles de paiement», dit Philippe Le Blanc. De plus, la société dégage des liquidités excédentaires importantes qui serviront à des acquisitions à l'international et à racheter activement ses propres actions, selon lui.
FactSet Research (FDS)
Cours: 91,55$US
Haut et bas (52 semaines): 109,20$ et 86,88$
Bénéfice par action: 4,38$
Dividende: 1,3%
Elle est l'un des plus importants fournisseurs de données et d'applications analytiques pour l'industrie mondiale de l'investissement, explique M. Le Blanc. «Ses revenus sont hautement récurrents, et son bilan est très sain avec une encaisse de près de 4$ par action et pas de dettes», dit-il.
«C'est sans compter un historique de croissance impeccable», ajoute-t-il. La difficulté de convaincre les clients de changer de fournisseur et les investissements importants que nécessite la construction de bases de données historiques créent des barrières à l'entrée élevées qui protègent son modèle d'affaires.