La stratégie de Christian Felx de choisir des fonds négociés en Bourse équipondérés plutôt que des FNB (Fonds négociés en Bourse) reproduisant fidèlement un indice boursier a porté ses fruits dans les six derniers mois, à une exception près.
À son avis, les indices boursiers sont surexposés aux titres surévalués et deviennent sous-pondérés dans des titres sous-évalués.
Le gestionnaire de portefeuille pour Desjardins Gestion internationale d'actifs préfère les FNB dans lesquels chaque titre, petite ou grande capitalisation, a le même poids. C'est ce qu'il appelle des fonds équipondérés ou Equal Weight.
«Depuis avril, les marchés boursiers ont perdu du terrain. Quand je compare ma sélection par rapport aux indices traditionnels, on se maintient assez bien. On a toujours un revenu courant sous forme de dividendes élevés et on a une bonne diversification géographique et sectorielle», dit M. Felx.
Il rappelle qu'en période d'aversion élevée au risque, les grandes capitalisations et les titres à haut dividende font bien. À l'opposé, les petites capitalisations et les actions des marchés émergents, plus risquées, souffrent davantage.
Claymore International Fundamental Index [[|ticker sym='T.CIE'|]]
Prix fermeture jeudi: 12,02$
Prix au 21 avril 2011: 14,40$
Variation entre le 21 avril et le 10 novembre 2011: - 16,5%
Dividende annuel: 0,32$
Claymore est un FNB d'actions des 1000 sociétés les plus importantes des pays développés hors États-Unis.
Autrement dit, un fonds dans lequel les sociétés européennes pèsent lourd - pour près de 45% du portefeuille. Le prix de la part du FNB a reculé 16%, mais son rendement total, incluant le dividende, est près de - 13%. «Une performance qui se compare assez bien à l'indice MSCI EAEO (pour Europe, Asie et Extrême-Orient)», dit M. Felx. Cet indice a un rendement négatif de 18,9%. À conserver, comme les quatre autres FNB.
Rydex S&P Equal Weight [[|ticker sym='RSP'|]]
Prix fermeture jeudi: 46,16$ US
Prix au 21 avril 2011: 51,16$ US
Variation entre le 21 avril et le 10 novembre 2011: - 9,8%
Dividende annuel: 0,68$ US
Dans ce cas précis, la stratégie de l'équipondération a joué contre M. Felx. Les blue chips américains, valeur refuge quand l'aversion au risque est à son comble, ont mieux fait que le marché dans son ensemble. Un FNB équipondéré dilue l'impact des géants. Le S&P 500 (-7,3%) a mieux fait que son cousin S&P Equal Weight (-9,8%) durant la période. M. Felx n'est nullement ébranlé. «Si on prend toutes les sous-périodes de 1 an depuis la création du RSP - il en a eu 91 -, RSP a surperformé le S&P 50 069 fois», souligne-t-il.
iShares Dow Jones Select Canada Dividend [[|ticker sym='T.XVD'|]]
Prix fermeture jeudi: 19,97$
Prix au 21 avril 2011: 21,49$
Variation entre le 21 avril et le 10 novembre 2011: - 7,1%
Dividende annuel: 1,47$
Ce fonds investit dans 30 titres canadiens versant des dividendes élevés, dont la plupart des banques canadiennes, mais très peu de titres de métaux. Cette allocation a permis à XDV de surperformer le TSX. Avec les dividendes, le FNB a perdu 3% dans les six derniers mois, comparativement à un recul de plus de 10% pour l'indice phare de la Bourse canadienne.
BMO Equal Weight Utilities Index [[|ticker sym='T.ZUT'|]]
Prix fermeture jeudi: 15,80$
Prix au 21 avril 2011: 15,96$
Variation entre le 21 avril et le 10 novembre 2011: -1%
Dividende annuel: 0,83$
Zut, j'aurais donc dû en acheter. Ce fonds offre une panoplie de titres défensifs canadiens, versant de généreux dividendes. Il a tenu ses promesses en livrant un rendement total positif, dans une période où les investisseurs étaient négatifs.
BMO S&P TSX Equal Weight Oil and Gas [[|ticker sym='T.ZEO'|]]
Prix fermeture jeudi: 14,10$
Prix au 21 avril 2011: 17,04$
Variation entre le 21 avril et le 10 novembre 2011: -17,3%
Dividende annuel: 0,41$
Une chance que le prix du pétrole a remonté dernièrement, la dégringolade aurait été plus douloureuse encore. Christian Felx se console comme il peut. «ZEO a mieux fait que le iShares XEG, qui est pondéré en fonction de la capitalisation boursière», fait-il remarquer. XEG a cédé 20,8% de sa valeur depuis avril.