Les investisseurs canadiens achètent des actions américaines au rythme le plus soutenu en six ans, alors que l'évaluation des sociétés de l'indice de référence de la Bourse de Toronto a grimpé à son niveau le plus élevé par rapport aux valeurs américaines depuis 2002.

Les gestionnaires de patrimoine au Canada responsables d'actifs combinés de 227 milliards US ont acheté pour 288,7 millionsde plus d'actions américaines qu'ils en ont vendu au cours des quatre semaines terminées le 23 mars dernier, un sommet par rapport à toute période comparable depuis au moins 2004, démontrent des données compilées par Emerging Portfolio Fund Research Inc. Les titres des sociétés formant l'indice composite Standard&Poor's/Bourse de Toronto (TSX) se transigent à 20,8 fois leurs bénéfices, soit 34% de plus que le Standard&Poor's 500, d'après des données compilées par Bloomberg.

Les matières premières et les banques

L'indice S&P/TSX a fait mieux que le S&P 500 chaque année depuis 2003, bondissant de près de cinq fois plus, indiquent des données recueillies par Bloomberg. La hausse de la demande des produits de base a poussé à la hausse les titres des producteurs de pétrole, d'or et de cuivre, et en outre, le Canada a évité la crise bancaire. Aucun des 34 gestionnaires ayant participé au sondage de Russell Investments en février dernier n'a soutenu que les actions canadiennes étaient bon marché, une première dans l'histoire de ce sondage existant depuis cinq ans.

«Le marché américain représente une meilleure valeur que le marché canadien tout simplement à cause du multiple», avance Daniel L. Bain, qui gère des actifs de 400 millionsCAN à titre de responsable des placements chez Thornmark Asset Management Inc., à Toronto. «Nous avons réduit modestement la pondération des titres canadiens», précise-t-il.

Au cours du dernier trimestre, Thornmark a fait passer de 38% à 42% le pourcentage des titres américains dans son fonds d'actions nord-américaines, indique M. Bain.

Les actions canadiennes sont aussi relativement chères parce que le huard a grimpé à un sommet de trois ans, à 1,0497$ US le 8 avril dernier, soit 33% de plus que sa moyenne de 30 ans.

Le dollar canadien a profité du bond de 145% depuis février 2009 d'un sous-indice regroupant 24 titres du secteur des produits de base.