Vendredi dernier, l'indice S&P 500 a gagné 0,55% en dépit du fait que le dollar américain a enregistré sa meilleure journée depuis le mois d'août. C'est le signal d'un changement de phase, qui marque aussi la fin de «l'argent facile» dans les actions, estime l'analyste Ed Sollbach, de Valeurs mobilières Desjardins.
Les actions qui profitent de l'affaiblissement du dollar et des taux à zéro pour enregistrer de larges gains sont un beau chapitre qui tire à sa fin, croit l'analyste.
«La phase des liquidités devrait être replacée par la phase de la croissance des bénéfices en 2010», précise M. Sollbach dans une note aux investisseurs. Déjà, les estimations de bénéfices sont en hausse. Bien sûr, la Réserve fédérale (Fed) risque de monter ses taux, mais à ce moment, les entreprises bénéficieront déjà de la croissance économique réelle.
«La phase de croissance des bénéfices sera probablement plus ennuyante et moins profitable pour les investisseurs, mais elle sera aussi moins volatile et plus durable à long terme», note M. Sollbach.
La Nationale décotée
Par ailleurs, M. Sollbach a retiré la Banque Nationale de sa liste «Focus 15», en notant la rentabilité en baisse de la banque. Il retire aussi sa recommandation d'achat et suggère maintenant de conserver le titre de la Nationale.
C'est la Banque TD qui la remplace dans le Focus 15. M. Sollbach a bonifié sa recommandation sur la TD, qui devient un «strong long term buy».
Les autres financières qui se trouvent dans la liste Focus 15 sont la Banque Scotia et l'assureur Manuvie, de même que le fonds d'investissement immobilier Canadian Apartment Properties.
Dans le secteur des ressources, Ed Sollbach a aussi éjecté Kinross Gold du Focus 15 et l'a remplacé par Barrick Gold.