Les taux des obligations 30 ans du Trésor américain s'approchent à quelques points centésimaux de leur niveau de la mi-novembre, juste avant la chute qui les avaient jetés dans l'abîme.
Les obligations 30 ans se transigeaient à 4,27% hier à la clôture, une augmentation de 20 points de base en une semaine. Le 13 novembre dernier, le taux était à 4,35%, et il n'était plus que de 2,52% le 18 décembre.
La hausse de cette semaine peut s'expliquer par plusieurs facteurs. Il y a notamment eu un encan de titres 30 ans, le premier depuis que sa fréquence est devenue mensuelle. «Ça veut dire que les participants au marché devront évaluer une offre qui vient à tous les mois, précise Benoît Durocher, vice-président exécutif et chef stratège économique d'Addenda Capital. Si le gouvernement vient plus souvent aux marchés, les investisseurs vont payer moins cher.»
Cela s'est d'ailleurs traduit par une augmentation des taux de 8 à 10 points de base lors de l'encan, observe M. Durocher.
Par ailleurs, le dévoilement des résultats des tests de solidité financière n'a pas dévoilé tant de problèmes dans le système bancaire américain. «Ça a rassuré le marché, note Benoît Durocher. Le marché boursier a bien fait, mais ça donne au marché obligataire l'impression que l'économie pourrait repartir un peu, que les mauvaises nouvelles vont cesser de s'accumuler à un risque rapide.»
Si l'économie reprend, c'est donc dire que les risques d'inflation vont revenir sur l'écran radar. «Surtout que les gouvernements ont fait beaucoup pour ramener les taux près de zéro et augmenter les liquidités dans le système», dit M. Durocher. Rappelons que si les investisseurs s'inquiètent des risques d'inflation, les taux longs auront tendance à monter.
«C'est une interprétation de plus en plus présente dans le marché», ajoute-t-il.