Le brasseur nord-américain Molson Coors (T.TPX.B) fait un grand bond vers l'Europe de l'Est en misant 3,5 milliards US pour l'achat de la brasserie StarBev, dirigée de Prague et d'Amsterdam.

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StarBev est l'une des principales entreprises brassicoles des pays en renaissance économique comme la République tchèque, la Hongrie, la Roumanie et la Bulgarie.

Elle exploite un réseau de neuf brasseries qui ont produit 13,3 millions d'hectolitres de bières l'an dernier, pour des revenus proches du milliard de dollars.

Avec cette acquisition, Molson Coors renforcera sa position de cinquième brasseur du monde. Sa production totale de bières grimpera de plus d'un quart, passant de 48 millions à 61 millions d'hectolitres par an.

Les revenus consolidés de Molson Coors, en incluant ses partenariats avec d'autres brasseurs, devraient augmenter de 15% pour avoisiner les 7,7 milliards de dollars.

Mais surtout, Molson Coors, par l'achat de StarBev, vise à s'implanter dans un marché régional qui possède un potentiel de croissance plus élevé que ses marchés actuels en Amérique du Nord et au Royaume-Uni, confiné à une stagnation relative.

«Le marché de l'Europe centrale et orientale est des plus attrayants. Nous avions l'oeil sur StarBev depuis un certain temps et c'est un bon moment pour acheter dans cette région», a commenté Peter Swinburn, président et chef de la direction de Molson Coors, lors d'une téléconférence de presse.

Du côté des analystes, les premiers commentaires allaient dans son sens.

«Molson Coors demeure très concentrée dans des marchés matures. Elle était sous-représentée dans les économies émergentes en comparaison avec ses pairs», a indiqué Melissa Earlam, analyste en consommation chez UBS AG à Londres.

Pour Thomas Mullarkey, analyste chez la firme américaine Morningstar, l'acquisition de StarBev permettra à Molson Coors de «diversifier ses sources de revenus dans des marchés à plus forte croissance en Europe de l'Est.»

Selon les informations publiées par Molson Coors, le marché européen devrait s'élever au quart (27%) de ses revenus consolidés après l'intégration des activités de StarBev.

En contrepartie, la part des revenus en Amérique du Nord devrait reculer de 10 points de pourcentage aux environs de 60%.

Au Canada, où Molson Coors dit obtenir le tiers (31%) de ses revenus, l'acquisition de StarBev s'annonce sans effet notable à court terme.

À sa brasserie de Montréal, notamment, Molson Coors vient d'investir 52 millions pour améliorer sa production de bières en cannettes et en bouteilles.

Quant à la possibilité de distribution croisée entre StarBev en Europe et Molson Coors en Amérique du Nord, son président Peter Swinburn a dit s'attendre à un meilleur potentiel de certaines bières comme la «Coors» en Europe plutôt que l'inverse avec des produits de StarBev.

C'est aussi l'avis de l'analyste Brian Yarbrough, de la firme américaine Edward Jones. «Le marché nord-américain est saturé de bières locales et importées. En revanche, des bières de Molson Coors sont peu commercialisées en Europe de l'Est, qui est l'une des régions de grande consommation de bière du monde», a commenté M. Yarbrough à La Presse Affaires.

Cela dit, le pari milliardaire de Molson Coors en Europe de l'Est n'apparaît pas gagné d'avance. D'autant plus que l'entreprise devra manoeuvrer habilement dès les prochains trimestres pour financer son achat de StarBev et réduire ensuite sa dette.

Selon Giulio Lombardi, analyste des entreprises de consommation en Europe chez l'agence de notation financière Fitch, «l'arrivée de Molson Coors en Europe de l'Est avec l'achat de StarBev, qui n'est que numéro deux ou trois dans ces marchés, risque peu de défier la position prédominante de gros brasseurs européens comme Carlsberg, Heineken et SABMiller».

Chez l'agence de notation financière Moody's à New York, qui a rabaissé hier d'un cran la cote sur la dette de Molson Coors, la vice-présidente Linda Montag dit s'attendre à un «défi d'intégration» en raison de la diversité des activités de StarBev dans «une collection de marchés qui sont à des niveaux de développement très variés.»

En contrepartie, Mme Montag attribue de bons points à Molson Coors pour la «solidité» de ses activités dans ses marchés actuels, ce qui lui fournir des flux de capitaux favorables pour son bilan.

À la Bourse de New York, hier, les actions de Molson Coors Brewing ont terminé en baisse de 5% à 43,18$US. Il s'agit d'un prix à mi-chemin entre le minimum de 37,99$US et le maximum de 49,58$US atteints depuis un an.

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LES GRANDES TRANSACTIONS DE MOLSON

1989

Fusion avec la brasserie O'Keefe, ce qui en fait la plus grande brasserie au Canada et la 5e en importance dans le monde.

2005

Fusion avec Coors. Ensemble, les deux géants deviennent la Molson Coors Brewing Company.

2008

Molson Coors s'allie à SABMiller pour former MillerCoors, qui combine leurs entreprises américaines et portoricaines.

2010

Molson Coors s'unit à la chinoise Hebei Si'hai Beer Company et commence à brasser à sa nouvelle usine de Chengdu.

2011

SABMiller (MillerCoors) achète l'australien Foster pour la somme de 8,6 milliards d'euros.

2012

MillerCoors, filiale de Molson Coors, achète le fabricant de cidre américain Crispin Cider pour une somme évaluée à moins de 100 millions.

2012

Molson Coors achète le brasseur européen StarBev pour la somme de 3,5 milliards de dollars américains.

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STARBEV EN UN COUP D'OEIL

Activités

Neuf brasseries industrielles dans sept pays d'Europe centrale et de l'Est, distribution sous licence de bières d'Europe de l'Ouest

Production 2011

13,3 millions d'hectolitres de bières

Principales marques produites

Staropramen (Rép. tchèque), Borsodi (Hongrie), Kamenitza (Bulgarie), etc.

Chiffre d'affaires 2011

700 millions d'euros (1 milliard CAN)

Bénéfice d'exploitation 2011

241 millions d'euros (322 millions CAN)

Effectif

4100 employés

Siège social corporatif

Amsterdam

Siège social d'exploitation

Prague

Prix d'acquisition

2,65 milliards d'euros (3,54 milliards CAN)

Propriétaire vendeur

CVC Capital Partners Ltd

Sources: Molson Coors, Bloomberg

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MOLSON COORS BREWING EN UN COUP D'OEIL

Activités

21 brasseries industrielles aux États-Unis, au Canada et au Royaume-Uni.

Production de bières

48,4 millions d'hectolitres de bières

Revenus consolidés

6,7 milliards US (avec partenariats)

Bénéfice d'exploitation consolidé

1,3 milliard US (avec partenariats)

Effectif

14 500 employés

Capitalisation boursière

7,8 milliards US

Siège social corporatif

Denver

Principaux actionnaires

Adolph Coors Co. (13%), fonds Capital Research (9%), fonds Wellington (5%), fonds Fidelity (4,5%), etc.

Sources: Molson Coors Brewing Co., Bloomberg