Après avoir affiché une certaine réserve en mai et en juin, les fonds d'investissement et les fonds spéculatifs ont retrouvé leur confiance à l'égard des ressources, avec en toile de fond les récentes inquiétudes autour de la dette américaine et de la crise européenne.
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Dans la semaine terminée le 19 juillet, les fonds ont augmenté de 16% leurs positions longues nettes dans les options et les contrats à terme sur un ensemble de 18 ressources. C'est la hausse la plus importante depuis août dernier. Autrement dit, l'écart entre les positions longues (achat) et les positions courtes (vente) s'est apprécié, marquant ainsi la confiance des investisseurs envers une hausse des prix. Dans la semaine terminée le 26 juillet, les fonds ont maintenu le même niveau net de positions longues, d'après les données publiées vendredi par la U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
La firme montréalaise Majestic Gestion d'actifs, qui se spécialise dans les contrats de ressources, affirme privilégier des positions longues dans tous les secteurs: métaux, grains, matières tropicales, viande et énergie. «Nous sommes «bullish» depuis le début de l'année», souligne Denis Paquette, cochef de la direction et chef de l'exploitation de la firme. Majestic utilise des modèles mathématiques pour suivre les tendances des marchés. «Quand il y a des sommets, quand les gens sont prêts à payer plus cher que dans le dernier mois, on est acheteur», explique M. Paquette.
Les métaux précieux profitent de leur statut de valeur refuge. L'argent frappe à la porte des 40$US l'once et les positions longues nettes ont augmenté de 29% en deux semaines. Celles sur l'or avaient atteint leur niveau le plus élevé en 20 mois le 19 juillet, avant de retraiter légèrement la semaine suivante. L'or a atteint un niveau record à la fermeture du NYMEX vendredi, à 1628,30$US l'once. «On pense que la tendance peut continuer sur l'or, dit Denis Paquette. Nous sommes sortis du marché en mai, mais nous y sommes entrés de nouveau à la mi-juillet.»
Le cuivre, baromètre des métaux industriels, suscite aussi l'intérêt des fonds spéculatifs et autres gestionnaires de portefeuille. Les positions longues nettes ont augmenté de 8% entre les 20 et 26 juillet, alors que se déclenchait une grève dans la plus importante mine de cuivre du monde, au Chili.
Dans les grains, secteur dans lequel Majestic est très présent actuellement, le maïs semble avoir particulièrement la cote, selon les statistiques de la CFTC. Au net, les positions longues sont 10 fois plus nombreuses que les positions courtes, et l'écart s'est encore légèrement creusé, selon les dernières données ("0,6%). La situation est semblable dans le soya. Notons que sont exclues du calcul les quantités égales de positions longues et courtes détenues par un même acheteur.
Le jus d'orange et le sucre sont également sur des lancées, et les positions des spéculateurs pointent vers la continuité. Le sucre, qui avait cédé du terrain après avoir atteint au début de l'année son sommet des trois dernières décennies, est sur une nouvelle lancée depuis le mois de mai. Les positions longues nettes sur les contrats et les options ont augmenté de 6,8% la semaine dernière. Encore ici, les positions longues sont 10 fois plus importantes que les positions courtes.
À près de 200$US la livre, le jus d'orange est en montée presque constante depuis le mois d'août. «C'est une tendance qui se porte très bien», souligne Denis Paquette. Les fonds estiment que cela se poursuivra. La CFTC recense près de 21 000 positions longues au 26 juillet, et aucune position courte, au net.
Les indices de suivi du prix des ressources CRB Reuters-Jefferies et S&P GSCI sont tous deux repartis à la hausse depuis le début du mois.