L'ami Jean Coutu a dévoilé des profits de 48 millions de dollars au troisième trimestre, terminé le 27 novembre, en croissance de 7,6 % ou de 3,4 millions par rapport à la même période il y a un an. Le bénéfice par action s'élève à 0,21 $ par action comparativement 0,19 par action au troisième trimestre 2010.
Cette performance est légèrement supérieure aux attentes des analaystes, qui pêchaient par excès de pessisime. Il faut dire que le troisième trimestre de l'année précédente avait été bien bon pour les pharmaciens. La crainte du virus H1N1 avait poussé les consommateurs dans leurs bras.
Après neuf mois, les profits de Coutu sont de 215,5 millions ou 0,57 $ par action. L'an passé, ils étaient de 197,6 millions ou 0,51 $ par action.
La marge bénéficiaire brute est passé de 10 % à 11, 3 % en un an, une augmentation «principalement attributable à la marge bénéficiaire additionnelle générée par les opérations de Pro Doc », écrit Jean Coutu dans son rapport de gestion.
Acquise par la chaîne de pharmacies en décembre 2007 en prévision de l'expiration prochaine de brevets protégeant certains des meilleurs vendeurs parmi les médicaments d'origine comme le Lipitor, sa filiale Pro Doc, un fabricant de médicaments génériques, a augmenté ses ventes de 56,7% en un an. Elles sont passées de 26,8 millions, au troisième trimestre 2010, à 42 millions, un an plus tard.
Au dernier trimestre, la vente de médicaments génériques a représenté 55 % des ordonnances du réseau de 389 établissements franchisés. Ce pourcentage n'était que de 51,3 % à la même période un an plus tôt. La vente du Lipitor générique a commencé en juillet 2010.
La popularité des médicaments génériques a un impact déflationniste sur les ventes au détail du groupe, qui ont fait du surplace (croissance de 0,1 % en un an).
Toutefois, l'apport de Pro Doc à la marge bénéficiaire de Jean Coutu s'affaiblira à compter du prochain trimestre. La première baisse du prix des médicaments génériques est entrée en vigueur le 17 décembre dernier. Les rabais aux grossistes de 5% consentis par les fabricants de génériques ont été abolis. Des frais d'administration d'un maximum de 6 % ont été ajoutés au prix des médicaments par les grossistes.
Selon un avis publié par le Conseil du médicament du Québec, le prix du produit générique pourra atteindre 37,5 % du produit d'origine jusqu'au 1er avril 2011. Après, son prix ne dépassera plus 30 % du prix du médicament innovateur. Au-delà d'avril 2012, son prix ne pourra être supérieur au prix de vente consenti ailleurs au Canada par les autres programmes provinciaux d'assurance de médicaments.
Finalement, d'après un projet de règlement paru dans la Gazette officielle du Québec, le 22 décembre, les allocations professionnelles des pharmaciens passeront progressivement de 20 % à 16,5 %, en avril 2011, puis à 15 %, au 1er avril 2012.
Au net «les résultats de Jean Coutu seront affectés par cette mesure, mais nous estimons que l'impact sera compensé à court terme par la croissance normale des opérations », écrit la direction dans son rapport de gestion.
30 millions pour huit indépendants
À ce chapitre, le pharmacien bien connu s'est montré particulièrement actif au troisième trimestre pendant lequel 16 établissements ont ouvert leurs portes : cinq relocalisations, trois nouveaux établissements et huit acquisitions en trois mois. Habituellement, le pharmacien réussit 12 acquisitions en moyenne par année.
D'ailleurs, Jim Durran, analyste de la Financière Banque Nationale, souligne que les sommes investies en incitatifs aux nouveaux franchisés ont explosé. Ainsi, 29,8 millions ont été consacrés à ce poste au troisième trimestre 2011. Ça représente une moyenne de 3,75 millions par acquisition. L'an dernier, pour la même période, c'était une somme de 5,4 millions qui avait été investie en incitatifs.
M. Durran appose une cote de «performance de secteur» à Coutu, avec un prix cible de 10 $ d'ici un an. Keith Howlett, de Valeurs mobilières Desjardins, maintient sa recommandation «achat - risque supérieur à la moyenne» avec un prix cible de 11 $.
Jean Coutu a terminé la journée à 9,57$ hier à Toronto, en baisse de 0,9%.