L'année 2010 s'est terminée en beauté. Les Bourses ont affiché des gains de plus de 10%, comme plusieurs financiers le prédisaient l'an dernier.
La surprise est venue des obligations qui ont fourni un rendement d'environ 5% en 2010 alors que la majorité des financiers s'attendaient à un rendement nul, voire négatif.
Mais les obligations ne feront rien de bon en 2011, soutiennent encore les huit spécialistes interrogés par La Presse Affaires. À leur avis, les planètes sont mieux alignées pour la Bourse, qui pourrait grimper de 11% au Canada et de 13% aux États-Unis. Bonne année 2011!
> La Bourse a vaincu la peur en 2010
> La revue boursière de 2010 au jour le jour
Vincent Delisle Stratège en chef chez Scotia Capitaux
PLUS: La reprise de l'emploi solidifiera la relance aux États-Unis.
MOINS: Repli boursier possible en début d'année
La Bourse canadienne - Bien positionnée entre la relance américaine et l'expansion des pays émergents.
Performances prévues - S&P/TSX Canada: "8% S&P 500 États-Unis: "10% Obligations canadiennes: "2%
Le scénario - L'amélioration des données économiques et l'évolution positive des bénéfices des entreprises devraient se poursuivre en 2011. Comme les investisseurs demeurent pessimistes, tout changement favorable du sentiment devrait soulever le marché des actions.
Dangers - Resserrement monétaire plus musclé en Chine; persistance de la crise de la dette en Europe; étouffement de la relance américaine faisant traverser la crise souveraine de ce côté-ci de l'Atlantique.
Secteurs à privilégier - Obligations corporatives, sociétés industrielles, pétrole, technologies, financières; plus de prudence face aux matériaux au début de 2011.
Titres à privilégier - Titre indiciel XCB, Bombardier, Finning, Talisman, ARC Energy, Research In Motion, Celestica, titre indiciel financier (XFN au Canada ou XLF aux États-Unis).
Denis Durand Associé principal chez Jarislowsky Fraser
PLUS: La reprise économique, même si elle est plus faible
MOINS: La situation financière en Europe et l'endettement des consommateurs canadiens
La Bourse canadienne - Elle continuera de profiter des prix élevés des ressources. Mais les titres de petite capitalisation qui en ont déjà profité en 2010 seront plus vulnérables à une correction.
Performances prévues - S&P/TSX Canada: "10% S&P 500 États-Unis: "15% Obligations canadiennes: 0%
Le scénario - La croissance mondiale sera encore soutenue par les pays émergents. Mais la croissance sera faible en Amérique et en Europe. Et les Bourses européennes ne seront pas à l'abri des fluctuations intempestives de l'euro.
Éléments positifs - La hausse des bénéfices se poursuivra, mais à un rythme plus lent. Les marchés commenceront à profiter des taux d'intérêt peu élevés et d'une période plus propice pour les fusions ou acquisitions.
Dangers - La situation financière des États en Europe se détériore et fait craindre pour la reprise économique en Occident.
Secteurs à privilégier - Les multinationales américaines et européennes qui exportent dans les pays émergents, et les producteurs de pétrole canadiens.
Titres à privilégier - Research In Motion, Vodafone, Encana, Banco Santander.
Prudence - Petites sociétés aurifères.
Luc de la Durantaye Premier VP pour CIBC Gestion globale d'actifs
PLUS: Les banques centrales resteront accommodantes dans les pays développés.
MOINS: Le niveau d'endettement mondial demeure élevé.
La Bourse canadienne - Une performance positive mais moins forte que celles des Bourses étrangères.
Performances prévues - S&P/TSX Canada: "12% S&P 500 États-Unis: "16% Obligations canadiennes: "3,1%
Le scénario - L'expansion économique mondiale se poursuit en 2011 avec une meilleure contribution des pays développés, particulièrement aux États-Unis. Les pays émergents devront faire face à des pressions inflationnistes plus fortes, nécessitant un resserrement de leur politique monétaire.
Éléments positifs - L'inflation reste faible. L'évaluation des marchés boursiers demeure raisonnable.
Dangers - La Chine adopte une politique monétaire restrictive. Les problèmes d'endettement européen s'étendent à l'Espagne.
Secteurs à privilégier - Pétrole, sociétés industrielles.
Titres à privilégier - Agrium, Canadian Natural Resources, Talisman, Manuvie, Canadien National.
Prudence - Services publics, télécoms.
Jean-Paul Giacometti Gestionnaire de portefeuille chez Claret
PLUS: Taux d'intérêts bas; maintien des plans de relance
MOINS: L'excès de liquidité finit souvent en catastrophe économique.
La Bourse canadienne - Nous sommes dans le dernier tiers du cycle haussier des mines et métaux qui dure 12 ans en moyenne. Celui-ci a débuté en 2000.
Performances prévues - S&P/TSX Canada: "8% S&P 500 États-Unis: "12% Obligations canadiennes: "1%
Le scénario - En se fondant sur le cycle présidentiel américain (2011 sera la troisième année du mandat), la Bourse devrait avoir le vent dans les voiles (surtout en première moitié d'année), grâce aux programmes économiques en vue des élections de 2012.
Éléments positifs - L'évaluation des marchés boursiers demeure raisonnable et les investisseurs sont encore assez prudents.
Dangers - Les obligations gouvernementales à long terme sont à éviter.
Secteurs à privilégier - Consommation courante, technologie, santé, secteur aurifère (sur faiblesse).
Titres à privilégier - Dorel, Indigo, Kinross, Research In Motion, Shaw Communications, Timberwest, Amgen, Cisco, Kendle, Medtronic, Zimmer.
Prudence - Les investisseurs ne supportent plus de ne recevoir aucun rendement et recommencent à prendre des risques inutiles.
Stéphane Marion, Économiste et stratège à la Financière Banque Nationale
PLUS: Le stimulus fiscal et monétaire aux États-Unis
MOINS: Un resserrement des conditions financières dans les pays émergents
La Bourse canadienne - L'économie mondiale passe de la reprise à l'expansion, une situation qui devrait continuer de profiter aux ressources naturelles et au S&P/TSX.
Performances prévues - S&P/TSX Canada: "9% S&P 500 États-Unis: "13% Obligations canadiennes: -1%
Le scénario - Les Bourses mondiales demeurent soutenues par une bonne croissance des bénéfices et un ratio cours-bénéfice attrayant dans un environnement où la liquidité reste abondante.
Éléments positifs - Le retour à la création d'emplois aux États-Unis après une disette de trois ans (bonne nouvelle pour les exportateurs canadiens).
Dangers - Les craintes liées à la dette des gouvernements dans les pays développés et la politique de taux de change chinoise.
Secteurs à privilégier - Énergie, technologies de l'information (étant donné le nouveau programme de dépréciation accélérée aux États-Unis), agriculture.
Titres à privilégier - iShares S&P/TSX Energy (XEG), Technology Select Sector SPDR (XLK), Market Vector Agribusiness (MOO).
Prudence - Comme en 2010, la volatilité peut ressurgir si les politiciens s'en mêlent.
Luc Girard Directeur du groupe conseil en portefeuille chez Valeurs mobilières Desjardins
PLUS: La reprise économique prend de la vigueur.
MOINS: L'immobilier et le taux de chômage américains demeurent vulnérables.
La Bourse canadienne - Les actions canadiennes sont extrêmement sous-évaluées par rapport aux obligations gouvernementales et de sociétés.
Performances prévues - S&P/TSX Canada: "14% S&P 500 États-Unis: "14% Obligations canadiennes: -3%
Le scénario - Les investisseurs continueront d'être mieux récompensés en 2011 pour le risque additionnel pris en investissant dans les actions.
Éléments positifs - La Réserve fédérale américaine est prête à réagir. Les économies émergentes demeurent le moteur de l'économie mondiale. Les bilans des sociétés sont solides. Les bénéfices des sociétés sont meilleurs que prévu. L'évaluation des titres est peu élevée.
Dangers - L'immobilier américain. La dette souveraine. Le taux de chômage américain. La hausse draconienne des taux d'intérêt. La hausse trop rapide du prix du pétrole.
Secteurs à privilégier - Matériaux, sociétés industrielles, énergie, technologie.
Titres à privilégier - Thompson Creek, Transforce, Bombardier, indice du secteur de la technologie (XLK sur NYSE), Suncor, Inmet, Apple, Intel, Research In Motion.
Prudence - Les obligations.
Dominique Vincent Gestionnaire de portefeuille MacDougall, MacDougall&MacTier
PLUS: Poursuite de la croissance des pays émergents
MOINS: Dettes des gouvernements et des particuliers
La Bourse canadienne - Le Canada continuera de profiter du fait que nous produisons ce dont les pays émergents ont besoin dans les secteurs de l'énergie et des matériaux.
Performances prévues - S&P/TSX Canada: "11% S&P 500 États-Unis: "13% Obligations canadiennes: "1%
Le Scénario - Rotation sectorielle suivie d'une progression de l'ensemble des secteurs fondée sur de meilleures assises économiques.
Éléments positifs - Il y a beaucoup de liquidités dans le système et les taux d'intérêt, malgré des hausses potentielles, demeurent historiquement faibles.
Dangers - Intégration grandissante des économies d'où une contagion rapide des problèmes qui contribuent à accroître la complexité et la volatilité des marchés.
Secteurs à privilégier - L'énergie qui est alimentée par la demande des pays émergents; l'assurance, la techno et certaines petites sociétés dont l'évaluation est attrayante.
Titres à privilégier - Sunlife, Suncor, Toromont, Dollarama, Consolidated Thompson, GE, Apple, Cisco, Telus, iShares Russel 2000, Claymore BRIC.
Prudence - L'endettement des gouvernements.
Pierre Lapointe Stratège mondial pour Brockhouse Cooper
PLUS: La reprise se transformera en expansion économique.
MOINS: La crise du risque souverain en Europe se poursuivra.
La Bourse canadienne - La forte reprise en Asie émergente continuera de soutenir les ressources naturelles qui composent la moitié de l'indice S&P/TSX.
Performances prévues - S&P/TSX Canada: "15% S&P 500 États-Unis: "11% Obligations canadiennes: 0%
Le scénario - Les marchés émergents restent la locomotive de la reprise économique mondiale. La demande pour les ressources naturelles restera soutenue. Aux États-Unis, la création d'emplois, ingrédient manquant à une expansion économique, s'accélérera.
Éléments positifs - Malgré la remontée, le prix des actions demeure attrayant. L'indice MSCI mondial se transige à seulement 12 fois les profits de 2011.
Dangers - Le potentiel haussier des obligations est très limité, car les taux d'intérêt subiront des pressions à la hausse.
Secteurs à privilégier - Énergie, matériaux (sauf métaux précieux) et financières.
Prudence - Or et sociétés aurifères. La demande fondamentale pour l'or (par l'entremise de la demande de bijouterie) baisse depuis 1997. C'est la demande financière qui pousse le prix de l'or. Mais nous craignons que cette demande s'assèche si le prix du lingot plafonne.