Les achats d'entreprises risquent fort d'être un des thèmes de l'année 2007 dans le secteur de l'énergie.
Les achats d'entreprises risquent fort d'être un des thèmes de l'année 2007 dans le secteur de l'énergie.
En effet, le geste posé cet automne par Royal Dutch Shell pourrait être suivi par d'autres.
Pour 7,7 milliards, le géant pétrolier a mis la main sur les 22% qu'il ne possédait pas encore de sa filiale Shell Canada.
"Plusieurs entreprises ont besoin d'améliorer la qualité de leurs réserves, constate Luc Grenier, de l'Industrielle-Alliance. Les acquisitions sont une façon de le faire."
Les sociétés oeuvrant dans les sables bitumineux sont particulièrement attrayantes, selon lui.
Shell Canada mise beaucoup sur le projet Athabasca dont elle souhaite augmenter la production de 100 000 barils par jour d'ici 2010.
L'analyste financier ne serait pas étonné si la multinationale américaine Exxon accaparait la totalité de sa division Imperial Oil en cours d'année.
Il avance également que Suncor, le deuxième exploitant mondial de sables bitumineux, pourrait être acheté.
Du côté des plus petites entreprises, M. Grenier pense que le jeune producteur Opti Canada est une cible intéressante.
"La compagnie entre en production dans trois mois et elle s'échange sous la valeur nette de ses actifs, ce qui en fait la moins dispendieuse de son groupe", remarque-t-il.
Pourquoi?
Opti a connu des retards dans sa mise en production.
De plus, le marché s'inquiète de la fiabilité de sa nouvelle technologie qui lui permet de produire à des coûts plus faibles.
Luc Grenier ne doute pas de la valeur de cette technologie qui a été l'objet de nombreux tests.
Par ailleurs, il rappelle qu'Opti est partenaire avec Nexen dans le projet de sables bitumineux Long Lake, en Alberta.
"Cette association avec une grande entreprise de qualité la rend attirante pour un acheteur éventuel", précise-t-il.
De son côté, Frank Settino, de CIBC Gestion globale d'actifs, reconnaît que le producteur Nexen est en bonne position cette année.
"Elle devrait connaître une belle histoire de croissance au cours des deux prochaines années car plusieurs projets arrivent à maturité", dit-il. Environ 80% de ses activités sont liées au pétrole et 20% au gaz naturel.
Au niveau financier, l'analyste constate qu'elle produit beaucoup de flux monétaires libres (free cash flow) ce qui lui permettra d'acheter d'autres actifs ou de retourner de l'argent aux actionnaires.
En plus, il pense que Nexen pourrait être achetée s'il y a une consolidation dans l'industrie.
Pour 2007, M. Settino s'attend à voir les prix du pétrole bouger dans un corridor de 55 à 65$US le baril.
"Si c'est le cas, la valeur des titres pétroliers n'augmentera pas, dit-il. Par contre, l'année pourrait être celle du gaz naturel, particulièrement dans la deuxième moitié de l'année."
Touché par la chaleur du climat et par l'augmentation des stocks, le prix du gaz naturel est passé de 14 $US le million de BTU en décembre 2005 à 6 $US aujourd'hui.
"Même si la demande est stable, les prix devraient monter car les producteurs réduisent leurs activités", avance l'analyste.
Pour cela, il pense que le titre d'EnCana, un important producteur de gaz naturel, pourrait prendre du tonus dans la deuxième moitié de l'année.
Même chose pour le fournisseur Trican Well Services, qui oeuvre en bonne partie avec les producteurs de gaz naturel.
Pour sa part, Luc Grenier penche du côté du fournisseur de services Horizon North Logistic.
Une véritable manne
Cette ancienne division de Mullen Trucking dessert les Territoires du Nord-Ouest où le grand projet d'exploitation de gaz naturel (pour 2012) dans le delta du MacKenzie devrait être annoncé cette année. "Ce sera une véritable manne, car les montants alloués aux services de transport et de logistiques pourraient s'élever à 500 millions, calcule-t-il. Horizon devrait ramasser le gros de la tarte." Du côté des firmes intégrées (exploration, raffinage et distribution), l'analyste surveille le titre de Petro-Canada.
"Les intégrées vont bien faire car les marges bénéficiaires resteront élevées pour les activités de raffinage", explique M. Grenier.
Petro-Canada l'intéresse particulièrement parce que son titre a été boudé en raison de l'escalade des coûts à son projet Fort Hill et des problèmes à son site Terra Nova. "Mais tout cela est derrière elle et la valeur de son action est beaucoup trop basse si on la compare à celle de ses pairs", estime-t-il.
Le titre de Petro-Canada s'échange à 10,2 fois les profits de 2007 alors que ceux de Imperial Oil et de Husky Energy se transigent respectivement à 14,6 et 14,3 fois.
SECTEUR DE L'ÉNERGIELUC GRENIER
Analyste financier pour l'Industrielle Alliance
PLUS : le cours du pétrole sera plus stable
MOINS : coûts des services de forage à la baisse
À SURVEILLER
Opti Canada (OPC), Horizon North Logistic (HNL) et Petro-Canada (PCA)
FRANK SETTINO
Analyste financier pour CIBC Gestion globale d'actifs
PLUS : hausse attendue du prix du gaz naturel
MOINS : des mesures gouvernementales pourraient avoir un impact sur les questions fiscales et environnementales
À SURVEILLER
EnCana (ECA), Nexen (NXY) et Trican Well Services (TWC)