Q: Comment fonctionne la vente à découvert?
Q: Comment fonctionne la vente à découvert?
Contrairement à la majorité des investisseurs qui misent sur la hausse d'un titre, les vendeurs à découvert parient sur la baisse d'un titre. Au lieu d'acheter un titre pour le revendre à profit, ils inversent l'ordre des transactions. Ils empruntent des actions, pour les revendre immédiatement. Si le titre plonge, ils peuvent ensuite racheter les actions à meilleur prix. Il ne leur reste plus qu'à remettre les actions au prêteur et à empocher le profit entre le prix de vente et le prix de rachat.
Q Pourquoi est-ce un sport extrême?
L'investisseur mise contre la tendance du marché qui monte, bon an mal an, d'environ 10%. " Tu nages dans la rivière, à contre-courant. Il faut vraiment faire de bons choix ", dit André Chabot. Et en théorie, le titre peut grimper à l'infini. Donc, le risque de perte est illimité. Évidemment, on peut toujours le revendre pour stopper l'hémorragie. Mais lorsqu'un titre décolle rapidement, tous les vendeurs à découvert se précipitent pour vendre afin de limiter leur perte. Leur mouvement de panique crée un goulot d'étranglement à la porte de sortie (short squeeze). Tout le monde veut racheter, le titre monte encore plus.
Q Quel est le paradis du vendeur à découvert?
La faillite d'une entreprise qui réduit son titre à zéro. Mieux encore, un marché baissier généralisé. Même en lançant une fléchette sur les cotes boursières les yeux fermés, le vendeur à découvert aurait de bonnes chances de tomber sur un perdant! " Mais cela n'arrive que 15% du temps", dit M. Chabot.
Q Quel est le cauchemar d'un vendeur à découvert?
Un matin, le vendeur à découvert ouvre son ordinateur et découvre que le canard boiteux dont il prédisait la baisse, est la cible d'une firme d'investissement privée (private equity). Ce sont les ennemis jurés des vendeurs à découvert. Ils ont les mêmes cibles, mais une approche et un horizon de placement à l'opposé des leurs. Les firmes d'investissement privées analysent la valeur des actifs sous-jacents, elles misent sur le potentiel de revirement à long terme, ce qui leur permet de verser une prime de 50%, pour avaler une société. L'action grimpe d'un seul coup. Le vendeur a découvert n'a plus qu'à encaisser sa perte.
Q Les particuliers peuvent-ils faire de la vente à découvert?
Oui, un investisseur très averti peut s'y aventurer. Il doit ouvrir un compte marge, auquel se rattache un autre compte, uniquement pour les ventes à découvert, explique Michel Des Rivières, conseiller en placement à la Financière Banque Nationale. La firme de courtage est en mesure de prêter la plupart des titres dont le cours est supérieur à 3$. Lorsque le client reçoit les actions dans son compte, il n'a qu'à les vendre en précisant qu'il s'agit d'une vente à découvert. La commission est la même que pour une transaction normale. Il n'y a pas d'autres frais. Si le titre monte, l'investisseur est tenu de combler la différence, chaque semaine, en rajoutant de l'argent dans son compte. Il faut donc avoir les reins solides.
Q Pourquoi faire une vente à découvert plutôt qu'utiliser des options?
Les options de vente (put) permettent aussi de miser sur la baisse d'un titre. Contrairement à la vente à découvert, le risque est limité: au pire, l'investisseur perd le prix de l'option. Mais les options sont une solution plus coûteuse. En outre, on ne trouve pas des options sur tous les titres.